5.1小长假后第一周，螺纹钢为代表的黑色冲高后再现新低走势。打破了我们原来对于二季度的反弹的期待！（盘面螺纹钢结构，在加速后，经历一个月震荡还是没能拿下日中轨道，弱势明显，所以每次到了中轨道附近，多方都要轮动，就是这个原因。）

清明之后，螺纹钢等黑色跟随市场关税的恐慌情绪向下走出了今年第一次跳空加速，加速后出现反弹，原本对于螺纹钢期待是，5.1节前的完成二探3065附近或者下方后反弹巩固，随后在五月第一周能直接脱离3155区域实现上行震荡反弹。

本身对于2季度整个反弹空间期望就不高，但只要第一周无法收上3155，或者说最次收回当时日中轨道3130附近以及上方，那么整个5月的反弹还能期待；如今5月节后第一周再次下跌新低，期许全部失落，不再复制2024年的时间口行情。

而下一个可以期待的反弹时间口要去到6月初当周。但是整个空间高度，不要有太大的期许！年前对于2025年螺纹钢等黑色系阴跌的大趋势看法是不变的，而且正在逐步变成现实。当时我们说如果800点的下跌走个一年多到两年，您是否能接受？放在当时可能危言耸听，但是经历4个月的波动后，大部分朋友已经逐步接受了当前的这种波动。请记住，这种波动还会延续较长的时间，克制住对多头空间的过度期待，不要一反弹就期待上3300！

所以说，对于当下阴跌的黑色系多空而言，没有绝对的对错，都很难受！南风是跟时间做朋友，经受时间折磨，下跌100点反弹80的过山车正常不过的。而北风则是跟自己的马丁的贪婪做斗争，小反弹后能否克制住自己的贪婪和格局，跑短抛货为主。

截止本周五夜盘，螺纹钢和铁矿石等黑色系震荡弱势的走势，螺纹钢并没有出现减仓反弹迹象，而原料双焦继续刷新阶段新低，只有铁矿石在铁水苦苦支撑下，还略显强势。截止周五夜盘，螺纹钢主合约收3026，较上一个交易日跌10个点；热卷板主合约收3165，较上一个交易日跌7个点；焦煤主合约收869，较上一个交易日跌19.5个点；焦炭主合约收1441，较上一个交易日跌14.5个点；铁矿石主合约收697，较上一个交易日涨0.5个点。

“弱者恒弱”的特征在双焦身上体现的淋漓尽致，阴跌不止，新低不断！5月节后第一周的大阴线，基本上锁定，螺纹钢和铁矿石本月在无外来突发利好的情况下，很难逾越本周高点。即螺纹钢本周高点3135，铁矿石本周高点726，没有外来突发利好的情况下，很难逾越。

当下市场利好期待主要还是两方面：

一方面是大环境政策；二季度重要会议基本开完，都开始落于现实，超预期利好需要等待海外动向，其实相对较难，期待不高。

另一方面是行业利好期待；最大可能还是在环保和限产平控中写“小作文”，真真假假已经不重要，市场已经消化，基本不买账；平控为真，钢材反抽一下，原料继续弱势难改；平控为假，成材回过弱现实，弱势难挡！

这就是现阶段多方难点，一点利好的救命稻草只能续住一小段时间的弱反弹，贪心就会被套！而空方虽然占据了全年去死优势，却要耐得住过山车和“小作文”的洗礼。基本面消息真真假假，影响如何？已经有不少朋友感慨，现如今的行情脱离了基本面的指引。其实不对，是如今的基本面进入了盲区，供需矛盾缺口不大，无法在短期产生真真的基本面供需缺口，带动行情波动加剧，从而也引发螺纹钢等技术结构无法产生向下加速的增波动作。

本周我们就不看基本面数据，因为多数都是盲区，起不到根本作用。可以从钢谷网本周的统计数据来看，库存还是利好的，但是表需下滑很厉害，一多一空。

我认为主要是两个原因：统计数据跨越长假前后。一是小长假节前下游加快采购，确保正常生产，所以社会库存下降相对明显，而厂库因为贸易商谨慎加上假期补货减少，所以产库微增。表需现实还是假期和淡季表现。所以整个假期的周库存数据还是多空均有，对于价格影响不大，钢价节后拿不下重要压力口，只能回归阴跌趋势。

铁矿石与ppi的联动，需要警惕时间是空方的朋友

引用“盛视钢矿”的文章观点：国家统计局昨天（5月10日）披露的数据来看，CPI同比降0.1%，PPI同比降2.7%。

从数据历史统计来看，这是CPI连续27个月处在1%以下，也是连续三个月处于0以下。PPI的形势，则更为严峻一些，2022年10月份至今，PPI已经连续31个月处于负值区间，这是该数据2001年统计纪录以来，第二长的负值区间跨度。

PPI历史最长的负值区间纪录，是2012年3月到2016年8月期间，跨度54个月。

如果以一个侧面印证数据（如下图）来看，PPI的预期记录值，不是没有改写记录的空间。2014年7月，铁矿石进口均价跌破100美元/吨，而后在2016年2月跌至历史纪录低点42.8美元/吨。（数据图是错乱的，时间轴和价格曲线对不上）

按照二者的历史共振关系来看，即“铁矿石进口均价跌不停，PPI下挫不止”的基本原则来看，目前的铁矿石价格，才只是刚刚跌破100美元/吨，处在2023年1月（跨度26个月）以来的价格纪录低点98.1美元/吨，距离2016年最低价格纪录，还有超过57美元的空间。

除非国内铁矿石需求规模可以延续，甚至逆势扩大，换言之就是高炉生铁产量能逆势扩大。否则，目前这个阶段，注定不会是铁矿石价格下跌的终点。与之对应的正相关联性决定了，PPI的下挫也不会是终点。

虽然图有点错感，但是从铁矿石和ppi的变动来看，是有类似的正相关关系，ppi增幅上行，铁矿石价格大方向也是正向上行，而ppi增幅降速，铁矿石大方向也是下行。其实ppi的降速在一定程度上会影响整个工业品的牛市，下行中无牛市可言。所以逻辑上，我也认可大宏观背景下，铁矿石的大方向难以独立持续性走牛。反而在黑色系以及工业品疲软下，即使短期偏强，但是大趋势还是重心下移的态势！

此处省略5点简单看法汇总！

螺纹钢主连

螺纹主连，本周节后高开冲高没能企稳3155后，继续下行，整体趋势继续新低下行。从本周收尾来看，南下结构延续，空头丝毫不然，就连周五夜盘也没有出现大幅度增仓后减仓反弹的迹象。所以整个南下情绪和结构还在延续。

本周中阴线破了新低之后，从惯性上来说空头还在延续，关注下周3040-3050的压力口，如果上去还能往上测试一下强压口3085-3100区域，而本周形成的高点3135附近，估计在短期内无“小作文”等外部因素影响下，暂时难逾越！而下方从小时图可见，下方支撑口下移到3000-2980附近，如果伴随减仓，还能反弹一下。反弹就是给多方周五还未出局的多方机会出局。

铁矿石主连

铁矿石主连，铁矿石在换月后，加上节后低开，整个主连合约出现不小跳空缺口，整个结构相对难看，虽然经过了4月的修整范畴，但是整个结构还是相对弱势，主连的贴水缺口和清明的跳空确实至今还是没有回补，估计短期内也难回补，如果5月第一周延续反弹收上关键区域720，清明后跳空缺口回补是大概率的，但是本周高开低走，让缺口回补变得不容易，而且整个结构呈现反复震荡下行走势。

虽然铁矿石本周相比其他黑色略强，也没有独善其身，重心还是从4月修整走平中转向向下移动，空方情绪暂居主导！

新加坡铁矿石掉期，在换月后跳空后修整，日线boll收口明显，且macd呈现金叉震荡之中，铁矿石掉期结构上海不具备单边下跌，所以容易5月中旬反复沿着日线收口震荡，这个也是给了多方反弹出局的机会。而且前面掉期呈现呈现下降通道压力，形成下降三重顶压制，至今还是有效的，但是震荡中的支撑线（2024年11月15日和2025年1月8日的箱体低点呈现的下降支撑）刚好在日线下轨道附近，所以铁矿石掉期短期还将沿着日线收口震荡 ，大点的区间94-100之间的区间震荡，容易造成过山车！

从周五夜盘铁矿石的表现来看，铁矿石比起螺纹钢，双焦等还是相对坚硬。但是现阶段的铁矿石容易受到“减产平控”的消息影响，导致上蹿下跳。从本周铁矿石下杀来看，上方707-710区域是弱势的强力口，该区域反弹后还是向下，而本周高点725-726区域，如果没有外部消息驱动，暂时难以逾越，刚好也是日线boll中轨道区域！

焦炭主连

焦炭主连，节前有“小作文”提到，焦炭第二轮提涨并没有被钢厂接受，这对焦炭而言是利空，也导致了节后焦炭有点溃不成军，下降波动超过焦煤。虽然习惯了降价，但是外来的消息还是影响整个弱势的情绪，一改节前焦炭换月后相比焦煤强势的情形。

从焦炭的日线结构来看，焦炭又进入了破位震荡下行的死循环之中，继续刷新了焦炭的新低，整个结构沿着日线boll中轨到逐步下移，而下方有个支撑线在1440附近，还不知奥能否支撑住进行弱反弹震荡。反正焦炭阴跌不止，最近的压力口1490和1550（日线中轨道附近），该区域下还是阴跌下行。

焦煤主连

焦煤主连：焦煤节后震荡下行，沿着下降通道震荡而落！本周收尾在下降通道下轨道支撑附近，同时破了主连的阶段新低，整个阴跌不止，阴跌趋势不变。目前看整个震荡沿着900压力继续阴跌下行。虽然向下主观上感觉空间不大，但是阴跌之中会将小空间波动拉的很长，导致整个下跌反复来回，给人造成一种抄底冲动！大趋势继续沿着日线和周线中轨道空头趋势

5月第一周收阳失败，不止黑色，就连文化商品指数也是。只是文华商品指数在156附近还有一个低位箱体支撑块，该区域不破，四月低点还不会立马破掉，容易形成整个商品的拉锯战。形成多空过山车来回。这也给了黑色系过山车的机会，也有机会给出多出局，空高空的机会！反复拉锯。恐怕5月偏弱虽然成型，但是持续下杀不太可能，过山车重心下移才是主节奏！

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撰写时间：2024年5月11日