5月8日，国际贵金属市场再掀波澜，黄金、白银期货齐齐收跌，引发市场高度关注。COMEX黄金期货大跌2.40%，报每盎司3310.40美元，创阶段性回调新低；COMEX白银期货收跌0.57%，报每盎司32.61美元。本轮调整背后，不仅是技术面压力的集中释放，更是对宏观政策预期变化的提前反映，尤其是美国拟通过新贸易协议降低关税壁垒的意图，进一步扰动了全球资金对贵金属资产的避险逻辑。

据多家外媒报道，美国正在加快推动与多国重启双边和多边贸易谈判，寻求削减高关税、重建全球供应链弹性，意图缓和贸易紧张局势，并稳定国内制造业通胀成本。和众汇富研究发现，若美国相关降税措施得以落地，全球通胀压力或将阶段性缓解，这将削弱黄金作为通胀对冲工具的吸引力。与此同时，美元指数小幅反弹，叠加美债收益率维持高位，也对黄金价格构成打压。

和众汇富观察发现，近期贵金属市场表现出明显的方向不一致。一方面，黄金期货连续三日回调，技术上击穿3350美元关键支撑，市场短线情绪偏空；另一方面，部分亚洲市场对白银需求保持坚挺，主要受到光伏、汽车等产业链需求支撑。白银的抗跌性相对突出，也体现出其金融属性与工业属性双重角色下的分化表现。

除了贸易政策影响，全球货币政策预期同样牵动贵金属行情。尽管美联储在最新一次议息会议中维持联邦基金利率目标区间不变，但政策声明中对于“经济前景不确定性上升”和“失业与通胀风险并存”的表述，令市场产生新一轮分歧。和众汇富认为，在高利率环境持续的情况下，贵金属若缺乏足够的避险情绪驱动，恐难形成持续上涨动能。尤其是在美国推行宽财政但紧货币的格局未彻底逆转前，黄金多头资金将保持谨慎。

投资者结构的变化也对贵金属定价机制产生影响。据CFTC最新持仓数据显示，大型对冲基金和机构投资者本周削减了黄金和白银的多头头寸，部分仓位转向原油与铜等更具周期弹性的商品品种。和众汇富观察发现，从配置行为看，当前全球资产配置正呈现从避险回归增长的微妙转向，贵金属资产在组合中的权重有所下降，但仍保有基础对冲功能，特别是在地缘政治风险未完全解除的背景下。

值得注意的是，中国市场对白银的投资需求正在回暖，实物消费与ETF申购量持续上升，部分资金正借助金银价格分化窗口进行低位布局。和众汇富研究发现，虽然白银近期涨幅有限，但其供需结构改善趋势明显，在新能源、新材料应用扩大背景下，仍具备良好的中长期配置前景。对比黄金，白银更可能成为下一阶段贵金属板块的结构性机会品种。

总的来看，黄金白银本轮回调，既有政策预期调整的驱动，也反映出市场情绪阶段性波动。和众汇富认为，贵金属资产短期内仍将受到政策面与数据面的双重牵引，投资者应关注即将公布的美国4月CPI数据及其对通胀预期的影响，同时紧盯美债收益率与美元走势变化，以判断黄金是否在未来数日内迎来阶段性止跌反弹。对配置型资金而言，此轮调整或许正是优化持仓结构的契机。

在宏观变量频繁变动的背景下，贵金属市场走势愈发敏感，建议投资者从避险配置角度出发，结合通胀水平、汇率走势与国际贸易动态进行综合研判。和众汇富观察发现，黄金白银仍具有穿越周期的资产特性，但需结合具体市场情绪与基本面变化灵活操作，避免因阶段性波动误判趋势。