阡乐科技获悉，近期，花旗和大摩分别发布了对谷歌(GOOGL.US)的研报，其中花旗维持对谷歌(GOOGL.US)的“买入”评级，目标价定为200 美元，该机构认为谷歌产品生态优势和AI技术创新将推动搜索业务持续增长。此外，大摩同样给予谷歌“增持”评级，目标价185 美元，认为当前估值已反映市场对其业务的担忧，存在向上重估机会。

摩根士丹利认为，截至2025年5月7日，谷歌的股价为151.38美元，对应2026年预期每股收益(EPS)10的市盈率(PE)仅为 15倍，这一估值已接近2022年的底部水平。基于此，摩根士丹利为谷歌设定了185美元的目标价，较当前股价有22%的上行空间。

花旗则基于谷歌2026年的GAAPEPS10.11美元，给予其20倍的市盈率(PE)，从而得出200美元的目标价，较当前股价有32% 的上行空间。同时，花旗强调了谷歌拥有15款月活跃用户超5亿的产品所构筑的强大生态壁垒，这进一步强化了其对谷歌未来表现的信心。

在财务状况方面，花旗预计谷歌2024-2027年营收和每股收益(EPS)将保持稳定增长。2025年各季度营收预期分别为330.88亿、103.47 亿、113.53亿、119.88亿美元，EPS预期分别为2.81、2.14、2.21、2.43美元。2026年全年营收增速预计约9%，GAAP EPS营业利润率预计约30%，给予20倍P/E估值，对应目标价200美元。

相比之下，大摩则预计谷歌2025-2027年营业利润分别为1276.05亿、1411.25亿、1572.31亿美元，净利润分别为1324.06 亿、1457.25亿、1611.31亿美元，EPS分别为10.79、10.34、10.94美元。基于10.9倍EV/NTMEBITDA 估值，给予目标价185美元。

竞争优势方面，大摩指出，尽管面临竞争和宏观压力，谷歌凭借规模和优势，搜索广告收入有望维持增长。其广告项目AdWords 通过拍卖模式为公司带来主要营收。花旗则强调谷歌拥有15款月活超5亿、7款月活超20亿的产品，能持续吸引用户使用搜索服务。同时，谷歌在AI 领域的投入和创新，如Gemini2.5和AlMode扩展版，提升了用户体验和广告相关性。

然而，谷歌仍然面临诸多风险与挑战。例如，苹果等竞争对手在搜索领域的动作，以及ChatGPT等新兴AI产品的出现，给谷歌搜索业务带来潜在威胁 。据花旗数据，2025年4月谷歌在Safari浏览器的搜索份额出现下降，全球搜索市场份额同比降120个基点。

苹果高管埃迪・库伊表示，由于ChatGPT(拥有5亿+WAUs和20M支付订阅用户)等AI产品的使用增加，谷歌搜索在Safari 浏览器上的流量出现了20多年来的首次下滑，苹果还可能将其他AI提供商纳入Safari的AI 搜索结果选项中(尽管可能不会成为默认选项)，这也对谷歌的搜索业务造成了冲击。此外，像OpenAI和Perplexity等新兴AI 搜索结果服务也在迅速崛起，抢占谷歌的市场份额，给谷歌带来了前所未有的挑战。

值得一提的是，谷歌面临多项反垄断调查和监管压力，可能对其业务和财务表现产生不利影响。在美国，法院裁定谷歌在搜索市场存在非法垄断行为，需对其商业行为进行调整。此外，谷歌还因对广告的垄断力量、对用户隐私的处理以及对 AI产品的偏见等问题而受到越来越多的审查。在欧洲，政府也在加大对科技公司的审查力度，监管环境变得更加复杂。

最后，当前经济形势的不确定性可能会对广告市场需求造成影响，进而波及谷歌的广告收入。广告业务是谷歌的主要收入来源之一，宏观经济环境的波动可能导致企业在广告投放方面的预算削减，从而影响谷歌的广告收入增长。

展望未来，上述两家投行均看好谷歌在AI领域的布局和长期发展潜力。谷歌在AI 技术的投入将推动产品和服务创新，有望在搜索、广告、云服务等多领域实现突破，进一步巩固其市场地位。但同时，谷歌也需应对来自竞争、监管和宏观经济等多方面的挑战，以实现持续稳定发展。