【上期所燃料油期货主力合约及 INE 低硫燃料油期货主力合约日盘收涨】上期所燃料油期货主力合约日盘收涨 0.35%，报 2875 元/吨。INE 低硫燃料油期货主力合约日盘收涨 1.04%，报 3406 元/吨。原油价格延续震荡走势，短期不确定性因素较多，对下游 FU、LU 价格指引有限。高硫燃料油现货贴水与月差结构调整，裂解价差仍处高位。夏季临近，中东、埃及等地电厂终端需求将季节性提升，埃及、伊朗与伊拉克预计会用更多高硫燃料油替代天然气，带来消费增量，埃及、沙特燃料油进口已有明显增长迹象。富查伊拉燃料油库存本周录得 1046.2 万桶，环比前一周下降 2.57%，近期持续回落，对比 4 月初已去库 300 万桶左右，发电端需求增长是背后驱动。低硫燃料油近期市场结构边际好转，现货贴水、月差与裂解价差回升，西区套利船货供应边际收紧，但中期矛盾未真正解决。5 月地中海 ECA 生效后欧洲需求面临下行压力，或致东西区价差走阔及套利船货供应回升，科威特、尼日利亚等炼厂供应持续释放，剩余产能相对充裕。策略方面，高硫、低硫均为震荡。跨品种无，跨期关注逢低多 FU2507-2509 价差机会，期现、期权均无。风险包括宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动等。