每经记者 王海慜    每经编辑 叶峰    

今年来，在A股各大指数中，科创100始终处于领跑状态。尽管4月上旬市场一度出现大幅波动，但科创板表现仍然相对强势，这也让今年保荐机构的科创板跟投红利得以继续维持。

据Choice数据统计，截至2025年4月末，保荐机构跟投浮亏比例达42%，环比3月下降了近3个百分点，而去年8月末保荐机构跟投浮亏比例曾高达74%。

此外，多家保荐机构从科创板跟投中获益不菲。截至4月30日收盘，保荐机构跟投浮盈规模过亿的科创板公司7家，占跟投限售期未满科创板公司总数的10%。

保荐机构跟投浮亏比例环比下降

据Choice数据统计，截至2025年4月末，保荐机构跟投限售期还没满的科创板上市公司共有69家，其中出现跟投浮亏的共有29家，保荐机构跟投浮亏比例达42%，环比今年3月末下降近3个百分点。在“924行情”启动前的去年8月末，保荐机构跟投限售期还没满的科创板上市公司的浮亏比例曾一度高达74%，此后随行情回暖，保荐机构跟投浮亏比例渐次走低。

截至今年4月末，保荐机构跟投浮盈规模排名前10的科创板公司

具体而言，据Choice数据统计，截至今年4月30日收盘，保荐机构跟投浮盈规模过亿的科创板公司多达7家，且分属7家保荐机构，分别为合合信息（保荐机构：中金公司）、达梦数据（保荐机构：招商证券）、华丰科技（保荐机构：申万宏源承销保荐）、中科飞测（保荐机构：国泰君安）、先锋精科（保荐机构：华泰联合）、联芸科技（保荐机构：中信建投）、海博思创（保荐机构：中泰证券），其中，先锋精科、联芸科技、金天钛业、海博思创均为去年末以来上市的次新股。

值得注意的是，上述7只个股中有3只在4月出现强者恒强的逆势上涨，其中，合合信息、华丰科技的涨幅都达到了两位数。不过，3月末跟投浮盈曾过亿的金天钛业、莱斯信息由于4月下跌，目前跟投浮盈已低于1亿。

据统计，截至4月末收盘，上述7家目前跟投浮盈规模过亿的科创板公司中，有多达6家公司的跟投浮盈超过了承销保荐费，对保荐机构而言可谓获益不菲。

此外，还有一组数据可以反映部分科创板跟投项目带给保荐机构的效益。据统计，截至今年4月末，有18个科创板项目给保荐机构带来的跟投浮盈与跟投金额的比值超过了1，其中华丰科技、先锋精科、合合信息这一比值分别为5.45、4.27、3.54，排名前三。与此同时，截至4月末，有12个科创板项目带给保荐机构的跟投浮盈甚至超过了承销保荐费收入，环比3月持平。其中，达梦数据、华丰科技、合合信息3个项目保荐机构的跟投浮盈与承销保荐费收入的差额分别高达1.39亿元、1.28亿元、1.09亿元，位列前三，且这3个项目保荐机构跟投浮盈与承销保荐费收入之和都超过了2亿元。

另一方面，截至4月末，有4家科创板公司带给保荐机构的跟投浮亏超3000万元，分别为航材股份（保荐机构：中信证券）、芯联集成-U（保荐机构：海通证券）、西山科技（保荐机构：东方证券承销保荐）、双元科技（保荐机构：民生证券）。不过，保荐机构所获得的承销保荐费均能完全覆盖跟投浮亏。

值得一提的是，券商做科创板跟投也有踩雷的风险。逸飞激光5月6日正式“戴帽”（简称变更为ST逸飞），开盘即大跌20%，这也让保荐机构民生证券吃到一记“闷棍”。今年7月，民生证券对该公司的跟投就要解禁，以5月6日中午收盘价计算，目前浮亏近0.2亿元。

一季度主动型基金增配科创板

尽管4月上旬，全球市场一度出现大幅波动，A股市场也在4月整体回调，但科创板表现仍然相对强势。据Choice统计，4月，在A股20多个核心指数中，科创50指数表现排名第一（4月下跌1%），科创100指数排名第四（4月下跌1.35%）。今年1~4月，科创100指数累计上涨9.2%，排名第一，而创业板指数下跌9%，排名倒数第一。

在这样的背景下，即便今年一季报科创板整体业绩仍有压力，但主流机构对科创板的态度仍较为积极。多家券商统计数据显示，今年一季度主动偏股型基金再度增配了科创板。据兴业证券策略团队统计，截至今年一季度末，主动偏股型基金科创板配置比例环比进一步提升2.12个百分点至15.18%，主板与创业板仓位则分别下降0.61个百分点与1.58个百分点。这已是主动偏股型基金连续第3个季度增加对科创板的配置。

相比之下，主动偏股型基金已连续第3个季度减少对主板的配置。值得一提的是，在去年一季度小盘股出现大幅波动之际，主动偏股型基金一度大幅增配了主板，这也使得去年一季度公募基金重仓集中度罕见提升，公募前30大重仓股集中度提升2.91个百分点至34.55%。

具体到个股层面，一季度在机构整体增配科创板的同时，一些科创龙头企业却遭减持。据民生证券统计，截至今年一季度末，寒武纪-U不再是主动偏股基金前10大重仓A股。据Choice数据统计，截至一季度末，基金持仓寒武纪-U 6200万股，环比去年四季度下降近3500万股。

封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄