概述：整体来看，4月份热卷在3300-3400元/吨间波动，中心进一步下移，需求较3月有一定程度转暖，库存降幅较大，预计5月热轧板卷在需求较弱以及一系列宏观政策变动情况下，波动或将进一步增大。4月份热轧板卷样本钢厂总产量1267.9万吨，库存终值为282.86万吨，表需324.36万吨，需求较3月有一定程度下降，价格支撑度受基本面影响较高。

截止4月30日，指数方面，国内热卷指数为117.38，较上月下跌1.67%，与去年同期相比下跌12.50%。价格方面，据Mysteel数据统计，现全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为3331元/吨，月累计下跌85元/吨。库存方面，截至4月24日全国热轧板卷社会库存为282.86万吨，同比降27.96万吨。

一、国内市场热轧板卷供应情况

图1：热轧板卷周产量（分年度）

数据来源：钢联数据

2025年4月23日监测的37家热轧板卷生产企业总计64条产线实际开工条数52条，整体开工率为81.25%，周环比持平；本周钢厂产能利用率为81.11%，周环比上升0.79%；因高炉或轧线检修而影响的日均产量为2.55万吨，周环比上升0.95万吨；因不饱和生产而影响的日均产量为5.94万吨，周环比下降1.57万吨；本周钢厂实际产量为317.5万吨，周环比上升3.1万吨；钢厂厂内库存为84.83万吨，周环比持平。具体热轧商品卷总量约为208.1万吨，周环比上升2.41万吨；内部供料总量约为109.41万吨，周环比上升0.69万吨。

二、贸易壁垒频现 出口市场较为艰难

（一）出口价差

图2：热轧板卷进出口走势图

数据来源：钢联数据

截止至4月30日，国内天津港出口价格较国内高399.9元/吨，约54.87美元/吨，较上月增加9.13美元/吨，其中出口价格月环比下跌61.84元/吨左右，国内沧州热卷价格月环比下跌130元/吨左右。出口价格较内贸跌幅小，近期出口利润较内贸利润高，但受贸易壁垒等因素影响，出口询单有所减少。

（二）进出口量

图3：热轧板卷进出口量

数据来源：钢联数据

3月热轧板卷出口数量为203.50万吨，环比增5.45%；3月热轧板卷进口为5.82万吨，环比降45.01%。详见图3。就目前来看，部分商家以及钢厂抢出口情况有所上升，3月出口量环比仍有增幅。

三、4月热轧板卷持续降库，供需双弱情况依旧

（一）库存方面

图4：热轧板卷社会库存（分年度）

数据来源：钢联数据

据Mysteel调研数据显示，截至4月30日全国热轧板卷社会库存为282.86万吨，较上周降6.86万吨，较去年同期降42.08万吨。

（二）需求方面

4月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，比上月下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间，制造业继续保持恢复发展态势。　从企业规模看，大型企业PMI为50.3%，比上月下降0.8个百分点；中型企业PMI为50.7%，比上月上升0.1个百分点；小型企业PMI为50.3%，与上月持平。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。生产指数为52.9%，比上月上升0.7个百分点，表明制造业企业生产活动继续加快。新订单指数为51.1%，比上月下降1.9个百分点，继续高于临界点，表明制造业市场需求保持恢复。原材料库存指数为48.1%，与上月持平，低于临界点，表明制造业主要原材料库存量继续减少。从业人员指数为48.0%，比上月下降0.1个百分点，表明制造业企业用工景气度略有回落。供应商配送时间指数为50.4%，比上月下降0.2个百分点，仍高于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间继续加快。

四、 供需双弱情况依旧 5月价格或将继续窄幅波动

（一）热轧板卷市场价格

图5：国内4.75mm热轧板卷均价走势图

数据来源：钢联数据

截至4月30日，4.75热轧板卷全国均价3331元/吨，较上一交易日下跌2元/吨。其中主要城市价格为上海3250元/吨，沈阳3230元/吨，天津3210元/吨，乐从3280元/吨，武汉3310元/吨，成都3420元/吨，西安3370元/吨。

图6：国内25个主要地区热轧板卷市场价格及月度涨跌幅

数据来源：钢联数据

（二）成本利润

图7：热轧板卷成本利润

数据来源：钢联数据

截止至4月30日，据Mysteel测算热轧即期生产成本为3300.94元/吨，较上月减少94.80元/吨，Myspic热卷价格指数为3297.78元/吨，月环比下跌36.27元/吨，热轧即期盈利为1.96元/吨，月环比由负转正16.37元/吨。目前由于供需双弱，市场价格窄幅波动运行，同时原料价格持续走弱，预计近期生产成本或将出现继续降低的可能。

五、国内市场分析总结

近期市场需求低价尚可，国内消费韧性依然存在，由于前期出口较为火爆，导致国内供应量下降，使得库存在淡季未来临前依然保持一个相对健康的水平。不过从近期看，内外价差呈现一定收缩，在没有买单出口的情况下，正常出口价格优势呈现明显下降，这一情况或将导致出口需求环比呈现回落的过程。目前国内热轧产量会继续维持，短期交付出口订单的情况下，国内供需结构仍处于一个紧平衡状态，但其可向上动力体现的则并不明确，对于海外价格的顶部抑制仍处于维持的态势。目前市场矛盾体现不充分，区域间的矛盾有扩大的结构，例如：华东和华南供应偏少，华北和其他区域则供应偏多，这也会导致南北区域间基差有扩开的可能。从基本面角度看，5月初产量或将短期见顶，而消费可支撑的情况下，其厂库和社库的矛盾不易累积。但从未来的角度考量，冷轧减量向热轧商品卷传导，出口预期下降，这对于市场而言，淡季内需+出口优势下降，影响到未来的供需结构。当前热轧厂利润维持在80-120元/吨的水平，投机买货的意愿偏低，刚需拿货为主，月底反套交单的比重依然较大。对于钢厂而言，在手订单则为第一标准，因此价格主动向上的弹性偏低，未来接单仍是最为核心的矛盾。从钢厂反馈，出口订单减少，国内仍以基料为主，但月底光伏冲量减少，对于其订单压力则有上升。5月份热轧周度实际产量或将维持在605-620万吨/以水平，总检修量偏低，因此矛盾累积仍需要一定时间体现，特别是进入淡季国内消费有减弱预期存在。

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