【棉花：短中期或下行，远期视中美局势】巴西棉花种植于 3 月 13 日结束，播种进度达 99.97%，2024 年总产 370 万吨，2025 年预计总产 395 万吨，对外棉形成压力。美国贸易战升级，影响全球棉花消费，6 月美联储降息预期增强。上周五中央政治局会议明确刺激政策，中国刺激政策效果待观，内需若不振，远期棉花看弱，中美握手言和局势或反转。【PTA：短期因供应端因素反弹】关税问题暂缓使市场对贸易争端加剧的忧虑减弱，供应端中东伊朗问题再起，加之美国原油增产有限，油品去库明显，五一前原油价格有上涨空间。PTA 现货价格上涨，现货基差换月，现货加工区间参考 447.31 元/吨，产能利用率下降，聚酯行业产能利用率略降，综合供需 PTA 去库延续，短期价格因供应端检修降产等因素延续反弹。【乙二醇：短期承压下行】近期国际原油价格企稳，成本支撑尚可使乙二醇价格止跌。关税政策影响乙二醇与原料进口，预计后续到港数量减少，短期聚酯开工尚可，供需尚可，但受宏观大环境影响，多头信心不足，价格承压下行。