回顾周二行情，黄金价格下跌0.8%，收报于3317.36美元/盎司。这一走势背后，是特朗普政府突然软化汽车关税立场引发的市场连锁反应，导致避险资产黄金价格承压，而美元则趁势反弹。

本交易日，美国一季度GDP数据、3月份PCE数据和4月ADP数据即将公布，一场由政策转向引发的资产价格大洗牌，正将市场焦点重新拉回美联储政策走向与经济基本面。

特朗普关税大棒松动

周二，特朗普签署行政令，通过为汽车制造商提供税收抵免等措施，减轻关税冲击。这一政策转向效果立竿见影，美元指数迅速上涨0.3%，达到99.22；黄金则震荡下行，价格承压至3220美元/盎司下方。与此同时，美国商务部长卢特尼克透露已秘密达成对外贸易协议，进一步缓解了市场对贸易紧张局势升级的焦虑。

分析人士指出，特朗普政府此次政策转向，明显是为了应对关税政策对美国经济的反噬。3月美国商品贸易逆差创下1620亿美元的历史新高，这一数据可能拖累一季度GDP下滑近2个百分点。关税政策本意是保护本国产业，但却在无形中增加了企业成本，抑制了消费和投资，对经济增长产生了负面影响。在此背景下，政府选择软化关税立场，试图通过缓和贸易关系来稳定经济增长。

在市场情绪因政策转向而缓和的表象下，关键经济指标却拉响了警报。4月消费者信心指数跌至五年低谷，反映出消费者对经济前景的担忧加剧。3月职位空缺骤降28.8万个，这表明劳动力市场需求出现萎缩，就业市场可能面临压力。更令人担忧的是，经济学家纷纷下调对美国一季度GDP的预期，预测经济将萎缩0.8%。

这些矛盾的经济信号使得黄金市场短期承压，但中长期避险逻辑依然牢固。市场分析指出：黄金上周创下3500美元历史新高后，当前回调只是技术性修正。尽管政策转向和部分经济数据好转让市场风险偏好有所回升，但经济放缓的迹象仍然存在，一旦后续经济数据证实经济衰退风险，黄金的避险需求将再次凸显。

黄金走势基本面分析

随着PCE通胀数据与非农就业报告即将公布，黄金市场进入关键博弈期。当前市场多空因素交织，对黄金价格走势产生着复杂影响。

从利空因素来看，关税缓和削弱了黄金的避险吸引力。贸易紧张局势的阶段性缓解，使得投资者对避险资产的需求下降，部分资金从黄金市场流出，转向风险资产。此外，美元反弹也对金价形成压制。

然而，经济放缓迹象又强化了美联储降息预期，这成为支撑黄金价格的重要利多因素。近期一系列经济数据显示，美国经济增长动力不足，通胀压力虽仍存在，但增长放缓的趋势愈发明显。市场普遍预期美联储将采取宽松货币政策，年内降息3 - 5次的押注仍然存在。这种政策预期与经济现实之间的落差，使得市场对美联储后续政策调整充满期待。一旦经济数据证实经济衰退风险，美联储可能被迫转向更为宽松的货币政策，届时黄金或将迎来新一轮爆发。

短期来看，风险偏好回升成为压制金价的重要因素。随着市场对经济前景的预期有所改善，投资者更倾向于将资金配置到风险资产，如股票等，导致黄金等避险资产需求下降，金价承受一定下行压力。

值得注意的是，即将公布的几项关键数据：周三的PCE通胀数据、一季度GDP 数据以及周五的非农就业报告，很可能成为决定黄金下一步走势的胜负手。若本周公布的经济数据坐实经济衰退风险，美联储将面临更大的政策调整压力，可能被迫转向更为宽松的货币政策。一旦降息预期落地或进一步强化，黄金作为无息资产，其持有成本将降低，同时避险需求也将再度上升，届时黄金或将迎来新一轮爆发式上涨行情。