高盛:招商银行(03968)首季业绩好坏参半维持“买入”评级

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阡乐科技获悉,高盛发布研报称,招商银行(03968)首季拨备前经营溢利及纯利分别同比跌4%及2%,逊该行预期。业绩主要受净息差降幅较该行预期高4基点,以及投资收入较该行预期少19%影响。该行维持对招行“买入”评级,基于招行提升股东回报的能力及潜在的消费金融复苏,H股目标价为47.62港元。

该行指招行季度银行贷款同比升5%,低于系统贷款增长的7.4%。即使首季债券收益率上升,公允价值计入其他综合收益(FVOCI)仍同比升31%,表明贷款增长放缓有助资本积累。该行料随着债券收益率下降,随着增加债券投资,债券投资回报有望改善。此外,招行贷款准备金计提按季增86%,非贷款资产准备金计提按季降72%。不良贷款增长速度超过贷款增长,表明不良贷款形成率略升,资产质量面临挑战。


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