白银表面平静暗藏风险，“超级周” 数据与贸易困局待解

香港万洲金业

周二（4月29日）白银早盘区间震荡行情，窄幅震荡33.11附近，市场持续区间震荡行情，基本面超级周来袭在经济数据相对较少的一周后，本周将迎来一个“超级周”，美国就业数据将成为焦点：周二JOLTS职位空缺、周三ADP就业报告、周四初请失业金人数，周五压轴公布4月非农就业报告。其他重要事件包括：周二美国消费者信心指数、周三美国一季度GDP初值、成屋销售及日本央行政策会议、周四ISM制造业PMI。

白银市场表面平静掩盖潜在风险尽管上周的市场走势和今日早盘表现显示市场趋于平静，但任何安全感都是脆弱的。在表面之下，关键风险依然存在：贸易紧张局势、经济衰退担忧以及货币政策的不确定性都切实存在。正在进行的贸易谈判仍是关键因素。如果美国在关税问题上坚持立场，或者谈判破裂，避险情绪可能会迅速回升，再次提振对黄金的需求。美联储以及关税相关的温和消息让乐观情绪重现，但实际风险依然存在。本文将对当下投资者比较关心的几个问题作出回答。

我们可能已经看到了关税税率的峰值，但还未见到关税不确定性的峰值。实际平均关税税率已从2.5%跃升至20%以上，达到了20世纪30年代以来的最高水平。目前，硬数据仍反映出提前装载需求的影响，企业和消费者在预期关税上调之前纷纷抢购商品。但这只是第一阶段。我们尚未看到显示持续不确定性和关税成本上升带来拖累的真实数据。随着这种不确定性渗透到商业决策中，预计实际经济活动，包括生产、招聘和投资，将出现更显著的放缓。简而言之，税率冲击可能已经过去，但对实际增长的损害才刚刚开始显现。

特朗普团队的目标是每周达成六项双边贸易协议，而从历史经验来看，仅达成一项协议就可能需要数年时间。这不仅仅是削减关税税率的问题。每项协议都需要涵盖广泛的敏感领域，包括关税、非关税壁垒、原产地规则和数字贸易框架，所有这些通常都需要跨越法律、监管和政治界限进行艰苦的谈判。贸易协议之所以复杂，是因为它们不仅要解决市场准入问题，还需要争端解决机制、执行标准和相互信任，而这些都不容易快速推进。试图同时谈判数十项这样的协议，将标志着与过去贸易战略的重大突破，因此特朗普的目标令人难以置信。

关税就像对贸易征收的一种税，会增加企业成本、扰乱供应链，并最终拖累经济增长。短期内，企业可能会在关税上调前提前增加进口，暂时提振需求。但随着时间的推移，更高的投入成本会挤压企业利润，消费者价格上涨，竞争力下降。

【报价】现货黄金报3332附近美元/盎司；现货白银报33.13美元/盎司；

美元指数：图表显示目前美指为震荡反弹行情。关注压力100.00位置。

白银图表：

【趋势判断】

目前白银行情为价格震荡行情。可以布局支撑多单和压力位空单思路。

美元指数：图表显示目前美指为震荡下跌行情。关注上方压力位100.00位置。

1. 白银技术指标avg显示目前K线在下轨附近运行，小时图周期为行情价格盘整，下方支撑32.05/

2. MACD图形呈现均线相交箭头向下，目前盘整为主要MACD亚盘方向。能量柱显示波峰平缓且处 于能量柱0轴上方且能量减弱。市场活跃 度减弱，交易需要谨慎并且可参考低位多高空轻仓操作。