4月29日消息，全球五大石油巨头——埃克森美孚、壳牌、道达尔能源、雪佛龙和英国石油（BP）正面临严峻的财务挑战。根据FT中文网及多家机构数据，受国际油价持续低迷、地缘政治冲突加剧及能源转型压力影响，上述公司利润已连续三年下滑，累计缩水超900亿美元，投资者对其维持高额分红和股票回购的能力产生质疑。

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利润“断崖式”下跌：三年缩水规模相当于一个中型国家GDP

据路透社统计，自2022年俄乌冲突引发油价飙升至峰值后，五大石油公司利润进入下行通道：2022年，行业利润达历史高点，五大公司合计调整后净收入约2800亿美元；2023年，行业利润同比下降23%至2150亿美元，欧佩克（OPEC）增产及全球经济复苏放缓为主要原因；2024年，利润进一步下滑15%至1830亿美元，布伦特原油均价跌至每桶81美元；

业内预测，2025年行业利润或连续第三年下降，一季度财报显示五大公司合计利润同比减少18%，布伦特原油价格本月一度跌破每桶60美元，较去年同期均价跌幅超25%。

2024年底，OPEC+逐步放松减产协议，全球原油供应过剩导致油价承压。国际能源署（IEA）数据显示，2025年一季度全球原油库存增加1.2亿桶，创2020年以来新高。

美国政府推动的贸易保护主义政策加剧市场不确定性。高盛集团分析指出，贸易摩擦可能导致2025年全球石油需求减少50万桶/日。

投资者“用脚投票”：分红政策或难以为继

利润持续缩水已引发投资者对石油公司财务可持续性的担忧：

分红压力凸显：过去十年，五大石油公司平均股息收益率超5%，但标普全球评级警告，若油价长期低于每桶60美元，壳牌、BP等公司可能被迫削减分红规模。

股票回购放缓：壳牌2025年一季度股票回购规模同比减少30%，BP宣布暂停2025年剩余时间的股票回购计划。

评级下调风险上升：穆迪投资者服务公司已将雪佛龙、道达尔能源等公司列入“负面观察”名单，理由是“低油价环境可能导致债务水平上升”。

公司自救：削减成本、转型与债务重组“三箭齐发”

为应对困境，五大石油公司纷纷采取措施。

据外媒报道，埃克森美孚计划2025年将运营成本削减12%，包括暂停部分高成本油田开发项目；道达尔能源宣布裁员5000人，占全球员工总数的5%。壳牌宣布将2030年可再生能源装机容量目标从120吉瓦提升至200吉瓦，并投资建设欧洲最大规模绿氢工厂；BP与微软达成协议，未来十年为其数据中心供应100%可再生能源电力。雪佛龙通过发行50亿美元绿色债券筹集资金，用于低碳项目开发；英国石油（BP）宣布将2025年债务规模从450亿美元压缩至400亿美元以下。

行业前景：短期承压，长期转型“阵痛”持续

分析人士指出，全球石油行业短期内仍面临多重挑战：

油价低迷或成常态。摩根士丹利预测，2025年下半年布伦特原油均价或维持在每桶65-70美元区间，较2024年均价下降15%；需求增长停滞风险。国际能源署（IEA）报告称，2025年全球石油需求增速将放缓至0.8%，为2020年以来最低水平；政策不确定性加剧。欧盟碳边境调节机制（CBAM）将于2026年全面实施，可能进一步压缩石油公司传统业务利润空间。

然而，部分机构仍看好石油公司的转型潜力。瑞银集团能源分析师表示：“尽管短期利润承压，但能源巨头在可再生能源、碳捕获与存储（CCS）等领域的布局，可能为其开辟新的增长曲线。”