【油脂：中期或区间震荡】因技术阻力及对美豆需求预期悲观，上周五美豆和美豆油震荡偏弱，昨日国内三大油脂转弱、震荡下跌。 从宏观环境看，因对贸易紧张局势的担忧有所缓解，近期美元震荡反弹；因全球不确定性及OPEC+供应前景，近期原油价格震荡盘整。 从产业端看，近期美豆中西部产区降水预期偏多，关注美豆种植进度；巴西大豆收获临近尾声，南美豆丰产预期维持，而国内进口大豆到港量预期逐步增加，后期国内豆油供应将由紧趋松。棕油方面，近期市场对棕油产地出口预期乐观，4 月 1-25 日马棕出口预期环比 13%至 15%，而 MPOA 数据 4 月 1-20 日马棕产量环比近 20%，在棕油增产季，预计棕油供需将边际趋向宽松。印尼生柴 B40 政策执行情况有待观察，市场对该政策的全面落地预期相对悲观，另印尼棕油出口关税预期下调。菜油方面，近期国内菜油库存仍处高位、供应充足，但随着菜籽进口到港量的减少，后期国内菜油供应预期逐步减少、库存或将缓慢回落，继续关注国内菜系进口政策变化。 在贸易政策、南美豆上市压力、国内供应紧现实与宽松预期、美豆种植、菜系进口政策、棕油产地供应等因素影响下，中期油脂市场或维持区间震荡。风险因素：贸易关系、生柴需求、原油、海外宏观等给油脂市场带来波动风险。