来源：华安期货 作者：华安期货

研报正文

【鸡蛋】

【市场分析】：2月19日，国内褐壳蛋现价为4.25-5.3元/斤，较2月18日褐壳蛋价稳中有涨0.03-0.12元/斤；粉壳蛋现价为4.16-5.2元/斤，较2月18日粉壳蛋价稳中有涨0.03-0.05元/斤。销区北京蛋价上涨，上海蛋价暂稳，广东蛋价稳中有涨。鸡蛋期货主力JD2401涨0.16%报4333元/500千克。

期价在经历节后消费回调后止跌企稳，淘鸡价格上涨促进养殖户积极淘汰老鸡，鸡蛋实际供应量偏紧，养殖成本高位支撑蛋价。关注饲料价格和替代品猪价变动对蛋价影响。

【投资策略】：期货策略：观望或12合约、01合约偏多参与；

套利策略：蛋鸡存栏量增加利空远月蛋价，建议做多JD2312-JD2403价差套利。

【棉花棉纱】

【市场分析】：周四郑棉01合约收16445，跌幅0.48%。2月19日新疆机采籽棉主流成交价格7.5—7.8元/公斤，较昨日持平；部分轧花厂籽棉挂牌收购价格7.2—7.4元/公斤，但收购无量。

北疆机采棉采摘进入尾声，南疆机采棉全面采摘，部分棉农随行就市交售，轧花厂籽棉收购量有所增加，但部分棉农依然持棉观望，新疆机采籽棉市场购销仍僵持。市场交易逻辑逐步从供给端转向需求侧。抢收炒作最终被证伪，多方力量介入的前提下棉花加工企业理性收购。部分企业负责人表示银行对贷款资金监管更为严格，新棉预售情况不理想，虽然籽棉交售难以上量，但少有加工企业主动加价收购。

供给端的减产已在盘面得到反映，且在国家不断加码的抛储背景下，减产对盘面冲击的威力正逐步减弱。纺企订单不足，加之贸易商低价销售棉纱，纱厂降开机来缓解资金压力及胀库风险。下游对于棉价的负反馈力度加大，在棉纱、棉布库存未随着传统旺季得到有效清仓前提下，棉价下行概率进一步增加。

预计短期内棉价将在16000-16900区间范围内运行，投资者需偏空对待。

【投资策略】：CF01偏空对待。