今天咱们来聊聊在局势不明朗的情况下，黄金白银大涨能不能追，以及能不能投资黄金白银相关股票，还有投资这类股票与投资黄金白银本身有什么区别？

在正式进入话题前，推荐大家看看我最近写的文字内容。有时候我觉得用文字表达观点，思考能更深入些。要是以后遇到突发情况，我没来得及做视频，也建议大家关注我的文字内容。

分析黄金白银需关注美股

分析黄金白银，得深入理解美股。因为从全球资本在商品与股市间的轮转来看，美股对商品影响很大。要是美股表现很好，资金可能大量回流美股，黄金白银这类商品就可能大幅回撤。

特朗普宣布发起关税战后，股票先下跌，之后又有所回升。目前来看，美股的估值和周期位置都很高，中长期大概率向下走，但细节不好把控。

把现在的美股情况对标到2000年那次，美股的周期位置能与之相比的，只有2000年科网泡沫那次。看纳斯达克，当时有两个顶部，它没再创新高，而标普500创新高了，道琼斯工业指数则横着走了很长时间。

现在标普500月线处于一个关键节点，它既没创新高，也没跌破颈线形成大级别的假突破，所以目前相对安全，波动不会太大，这种情况对黄金白银反而更有利。要是标普500创新高，风险偏好回升，资金可能从贵金属这类避险方向流出，大概率先上去再下来；要是产生假突破，黄金白银就可能大幅回撤。如果美股在这个位置跌破某条线，黄金白银也可能有波动。所以，当前这个中间位置对贵金属走势更利好。

再看黄金与美股的套利K线，它正处在底部反转，月线打到关键阻力位。如果这次收盘能突破上去，股市可能就没什么希望了；要是在此震荡，可能还会持续一段时间。上一次出现这种情况是在70年代，再之前就是科网泡沫时期。一个人一辈子碰不上两三次这样的机会。从这个位置能看出，黄金相对于美股的反转，底部构建时间很长，现在黄金虽涨得快，但相对于美股的超额收益才刚开始，未来机会还很大。

这其中原因不是一两句话能说清的，过去两三年我的很多视频都反复讲过，比如对美元指数、美债收益率的分析。2023年初，美债收益率突破了40年的下降趋势线。对美国人来说，如果这次降息，可能是未来很长时间贷款利率较低的一次，之后大概率震荡上行，大周期向上嵌套小周期。美债收益率上升，本质是美国国债发行需要更高成本，底层逻辑是美元指数信用下降，意味着美元指数会往下走。

贵金属股票投资分析

刚才提到的关键位置放大后，能看到月线打到这个位置，黄金一路猛冲至此。如果4月中旬收盘能冲上去，基本可以确定之前美股下跌前的高点，就是本轮美股牛市甚至未来5 - 10年美股的高点。

看美股上的贵金属指数，黑色线是贵金属指数与标普500整体指数的比值，紫色线是贵金属股票与黄金的比率。投资贵金属相关股票，应该在这两个比率同时向上，即既跑赢整体股市又跑赢黄金的时候进行。从历史来看，大概就是黑线和紫线同时上行的位置。这表明矿业股票不太适合长期持有。

矿业股与标普500整体构建了三次底部，现在又形成一个三重底，还有一条重要阻力线，目前还没冲到这个位置，我们不知道它何时能突破以及阻力大小，所以矿业股还需等待，这是第二个结论。

把矿业股和黄金本身对比，紫色线有个长期下行趋势线，现在也处在关键节点。近期股市、黄金白银、矿业股都处在变盘点。除非突破上去，否则矿业股很难跑赢黄金，即便跑赢，估计也就一年多时间，且波动很大。所以就我个人操作而言，不会大仓位投入，觉得投资黄金可能更容易。

另外，矿业股跑赢黄金只发生在黄金牛市前半段，比如历史上主要的两次黄金牛市，七八十年代和2000年左右，矿业股在前期能跑赢，后期就不行了，因为后期原油价格上涨，通胀高企，而原油价格是矿业股票的成本，会拉低其业绩。所以，贵金属股票相对于贵金属，持有时间不宜过长。如果想参与，要记住不适合长期持有，一年左右就考虑转回投资贵金属。

用纳斯达克与黄金做比率，科网泡沫时纳斯达克做了个头部，这次头部更大且已下来。由此可判断，美股现在这个位置很难再创新高，因为形态已形成，再往上需要很大推力。同时，矿业股与黄金的比率如果形成底部，基本对应股市高点。从目前情况看，美股再创新高概率较小。一旦股市爆发风险，短期内会影响黄金白银，但波动不会特别大。

黄金走势分析

对于黄金白银，尤其是黄金，已经涨了不少。前几天我在组团中就跟大家说，通过周期模型能看出，黄金目前处于超买状态，可能会回调，但回调幅度不会很大。在真正的黄金牛市中，大幅回调通常在8年周期中特定位置产生，大概在明年或后年。复盘黄金历史，在8年周期之前出现大幅回撤的情况从未发生过，除非是大熊市，而现在并非如此。

所以在8年周期之前，黄金大幅回撤概率较小。在这之前波动会有，但幅度不大。有朋友问要不要在高点卖出再买入，我自己不会这么操作，在牛市中反复交易，不见得能增加多少收益。到8年周期那个位置，波动幅度可能超30%，倒是可以做高抛低吸，现在这么做不太值，承担波动更容易操作，成功概率也更高，短期黄金应该会有一定回撤。

总结一下今天内容。关于矿业股票，如果是美股相关的，要短期持有，通过套利K线判断入场时机，且持有时间不宜过长，因为黄金股票只在黄金牛市前半段能跑赢。同时，美股的黄金股票与黄金联动性更高，A股的黄金相关股票与股市联动性更高，虽然近年与黄金联动性逐渐提升，但因数据时间短，情况不确定。所以，无论是A股还是美股的矿业股，都不建议投资过高仓位，投资贵金属本身可能更容易操作。

关于黄金，目前中短期超买会有回调，但从周期维度判断，回调幅度不大，大幅回调可能在明年出现。今年会有回调，但幅度有限。如果美股在顶部横向波动处于安全期，一旦美股跌破某条线，可能影响黄金白银，再加上黄金短期超买，可能在这个位置产生波动，但这不是行情结束的标志，从超长期的套利K线就能看出来。