近期中国海关强化进口大豆检验检疫力度，导致大豆通关时间由5天延长至20天以上，引发国内豆粕市场剧烈震荡。华北等地工厂因原料短缺推迟开机，豆粕库存迅速见底。与此同时，五一备货需求激增叠加终端养殖业刚性采购，市场供不应求矛盾激化，以华北为例地区豆粕报价一度飙升至4300元/吨的历史高位。

然而，高价抑制市场接受度，叠加滞留港口的大豆陆续通关并运抵工厂，压榨利润高企刺激开机率回升，豆粕供应紧张局面逐步缓解。戏剧性转折随之而来：华北某经销商为加速出货，4月28日报价骤降900-1000元/吨至3400元/吨，创罕见跌幅，东北、山东等地跟跌但幅度较小。此轮急跌导致市场出现分化：未订货方成本压力骤减，已提高价货的买家面临亏损，而排队未提货者则陷入违约与否的抉择困境。业内普遍预计，随着大豆到港量持续增加，豆粕价格回调，顶部已经显现。

大豆到港放量驱动供需格局重构，结合Mysteel最新发布的5-7月大豆到港及压榨预估数据，叠加国内供需与国际市场动态，豆粕市场短期内将进入“供应修复+需求博弈”的调整周期，价格中枢或逐步下移，但需警惕阶段性波动风险。后期进口大豆到港规模激增，据Mysteel数据统计，5月到港919.75万吨（环比4月预计增约20%）、6月1100万吨（创年内峰值）、7月1050万吨（维持高位），二季度累计到港量达3069.75万吨，同比或增长超15%。海关通关效率若随政策常态化逐步恢复，原料紧缺矛盾将显著缓解。

压榨量同步回升，据Mysteel数据统计，5月压榨预估831.2万吨，对应豆粕产出约663万吨（按80%出粕率），若开机率维持高位，6-7月压榨量或进一步攀升至900万吨以上，豆粕供应端压力将持续释放。

库存重建周期开启，当前豆粕库存已至历史低位，全国大豆库存连续四周上升至459.48万吨；豆粕库存降至7.48万吨，处于近10年来同期最低值。随着5月大豆到港后工厂开机率快速提升，豆粕周度产出量将自5月中下旬起明显增加，库存拐点预计在5月底至6月初显现。至7月，豆粕库存或回升至中性偏高水平，压制现货升水。

短期关注贸易关系发展和美国大豆种植天气变化。巴西大豆销售进度良好，集中上市卖压有所消退，预计巴西贴水偏强运行为主。若贸易问题持续，远月受供应风险将抬升豆粕价格。现货价格过高引发下游抵触情绪，导致豆粕价格快速回落，但油厂开机恢复缓慢，下游饲料和养殖企业仍处于低库存状态，叠加临近五一假期，存在补货需求，阶段性豆粕供应紧张局面尚未缓解，豆粕现货价格或维持高位震荡。

预计劳动节后全国油厂开机全面恢复，豆粕供应有望增加，下游持有不少低价合同，进入5月份以执行前期合同为主，长期来看，若油厂高开机率能够持续，豆粕现货或将达到零基差。6-7月，到港压力兑现，价格中枢下移 6月大豆到港叠加压榨利润驱动工厂满负荷生产，远超终端需求。豆粕市场已步入“强预期（供应增）弱现实（低库存）”的转换期，5-7月价格大概率呈现震荡下行走势，建议下游企业逢跌分批建立安全库存，避免过度追空，贸易商需加快库存周转，防范流动性风险。

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