每经评论员 贾运可

4月27日晚间，通化东宝（SH600867，前收盘价7.52元，市值147.3亿元）发布2024年年度业绩修正公告，将原预计的盈利约1164.21万元大幅修正为亏损4272.32万元，扣非净利润也由正转负。值得注意的是，这已经是通化东宝年内第二次修正2024年度业绩，且调整幅度之大令人瞠目。公司解释称，主要是由于对子公司研发项目转让的递延所得税资产进行了修正，同时支付给SAADOCIA公司的预付商业化权利款确认为损失并调整为经常性损益。

短期内两次修正，且每次修正都伴随着重要事项披露，这不仅让投资者防不胜防，也暴露出通化东宝内部财务核算和风险控制机制的严重不足。企业财务工作的基本要求是审慎和准确，而不是反复拉锯。尤其是在当前监管日益趋严、投资者保护不断加强的背景下，这种频繁变脸的操作无疑损害了投资者信任，也为公司未来融资、经营带来不确定性风险。

更令人关注的是，通化东宝目前面临的困境并非仅源于会计处理层面，更深层次的是战略执行与行业变化之间的脱节。面对医保集采带来的降价压力，公司采取了以价换量的策略，虽然在集采中获得了不错的中标份额和二次分配量，但最终在2024年财务报表上，销售收入和利润仍未见明显改善。这表明，通化东宝在定价、渠道管理、市场开拓等方面的能力，未能有效支撑大幅降价后的业务体量扩张，战略执行存在明显偏差。

更为尴尬的是，作为国产胰岛素领域的另一大巨头，甘李药业在同样经历集采续约背景下，不仅实现了营收增长，还实现了利润的快速增长。与通化东宝形成鲜明对比。这一方面说明集采并非不可逾越的障碍，另一方面也反映出公司之间在产品竞争力、品牌影响力、费用控制乃至内部治理等多方面的差距。

通化东宝的“业绩大变脸”，是内部管理问题和外部环境变化交织下的缩影。未来，若公司不能在内控建设、市场策略调整和合规治理上迅速补课，即使短期通过集采获得份额，也难以扭转业绩持续下滑的趋势。对投资者而言，也需要保持足够警惕，透过业绩数字表象，看清企业真正的经营质地。