消息面

1. 中美贸易谈判的拉锯战

• 关税豁免传闻：中国考虑暂停部分美国商品关税的消息削弱了市场避险情绪，导致黄金短期承压。但中美官方表态的矛盾（特朗普称谈判进行 vs 中国否认）显示谈判仍存不确定性，若局势反复，黄金可能重获买盘。
• 历史参照：2018-2019年贸易战期间，黄金与贸易紧张程度呈高度正相关，任何实质性进展或破裂都将直接影响金价。

1. 美元与美联储政策

• 短期压制：近期美国经济数据（如就业、GDP）强劲推升美元，对以美元计价的黄金构成压力。但市场对2024年美联储降息的预期仍高达70%（CME FedWatch数据），长期宽松前景限制美元上行空间。
• 关键指标：本周重点关注非农就业和PCE通胀数据，若显示经济降温，可能强化降息预期，利好黄金。

1. 地缘政治风险溢价

• 俄乌冲突：战争持续及西方对俄制裁升级，能源与粮食供应链风险仍在，黄金作为避险资产仍有底层支撑。
• 中东局势：伊朗核问题、红海航运危机等潜在黑天鹅事件未被充分定价，可能触发金价脉冲式上涨。
• 技术面与市场情绪
• • 关键价格区间
  • 支撑位：3,200美元（2024年一季度整理平台）、3,000美元心理关口。
  • 阻力位：3,500美元（历史高点），突破后或打开至3,800美元空间（基于通胀调整后的1980年高点等效值）。
  • 金银比率：当前约90:1（远高于60的历史均值），表明白银被严重低估，若工业需求回升或通胀反弹，白银补涨或拖累黄金相对表现。

• ETF持仓：全球最大黄金ETF（GLD）持仓量较年初增长15%，但近期小幅减持，反映短期获利了结。
• 央行购金：2024年Q1全球央行净购金量同比增12%（世界黄金协会数据），长期结构性需求稳固。

1. 短期（1-3个月）

• 若中美贸易传出明确缓和信号，金价或回调至3,000-3,200美元区间，可逢低分批建仓。
• 地缘冲突升级或美国经济数据疲软则为做多催化剂。

1. 中长期（6-12个月）

• 看涨逻辑：美联储降息周期启动+全球债务风险（美债34万亿美元）+央行去美元化趋势，黄金作为非信用资产配置价值凸显。
• 风险提示：若美国经济“不着陆”导致加息重启，或比特币等加密资产分流避险资金，可能压制金价。

结论：黄金短期面临贸易乐观情绪与技术面超买的回调压力，但在地缘政治、货币宽松及结构性需求支撑下，任何大幅回调均为中长期布局机会。投资者需警惕事件驱动波动，建议采用期权对冲或定投策略平滑风险。