本报特约分析师孙翔宇

受关税摩擦和产区干旱等多重因素的影响，近期小麦主产区价格重心小幅提高，下游制粉企业、贸易商等主体有抢货建库的计划，以应对后期可能出现的极端炒作行情，中央储备政策粮成交率也有所提高。短期来看，在小麦干旱和五一备货等因素驱动下，小麦价格或将继续坚挺运行。

市场情绪升温 小麦价格上涨

4月初以来，市场就传出担忧新季小麦因干旱而减产的声音，市场主体心态由此逐渐转变，市场情绪升温，小麦价格不断抬升。截至4月24日，全国普麦收购价在1.20～1.24元/斤之间，较上周上涨0.01元/斤。其中，河南1.225～1.236元/斤，河北1.22～1.23元/斤，山东1.20～1.25元/斤，江苏1.215～1.23元/斤，安徽1.20～1.23元/斤，陕西1.23～1.24元/斤。

政策轮出加大 成交有所放量

本周，政策性粮食轮出数量依然较大，市场供应量增加，下游面粉企业、贸易商有竞相抢粮行为，中央储备粮放量成交。4月18日至24日，全国地方储备粮销售投放约127万吨，周环比下降17万吨；成交约66万吨，周环比减少10万吨；成交均价2389元/吨，周环比降低17元/吨。地方储备粮采购量约37万吨，周环比减少9万吨；成交约16万吨，周环比减少13万吨；成交均价2468元/吨，周环比下降105元/吨。4月18日至24日，中央储备粮销售总计投放约85万吨，周环比增加28万吨；成交约67万吨，周环比增加18万吨；成交均价也有小幅提高。

面粉行情平稳 麸皮大幅上涨

近期，面粉价格平稳运行，面粉消费处于淡季，粉企保持较低开机率，部分小面粉厂进入停机期。但当前面粉价格已经处于相对低位，继续深跌的概率较小。据监测，河南郑州中等白麦采购成本2420元/吨左右，特一粉出厂价2940元/吨，麸皮价格在1745元/吨左右，每吨小麦加工费用140元，粉企理论利润预估为32元/吨。

麸皮价格上涨幅度较大。由于中美关税摩擦不断升级，国内豆粕价格大幅上涨，饲料企业调整配方，增加麸皮使用量，市场需求增加。由于近期面粉企业开机率较低，麸皮产出有限，在需求增加的情况下价格大幅上涨。

监测显示，截至4月24日，各地麸皮价格：河北石家庄1780元/吨，周环比上涨100元/吨；河南安阳1740元/吨，周环比上涨70元/吨；山东德州1800元/吨，周环比上涨120元/吨；安徽阜阳1780元/吨，周环比上涨80元/吨。

替代有望增加 麦价获得支撑

3月份以来，我国沿海、沿江地区已经出现小麦替代优势，各区域也一直有少量的替代，但并未形成规模效应，对小麦价格有一定支撑作用。据监测，河北小麦、玉米价差约180元/吨，山东价差约为160元/吨，河南价差约为150元/吨，江苏价差约为110元/吨。据市场反映，近期江苏饲料企业有进一步增加小麦收购的计划，如果区域内小麦替代量增加，有望进一步提高区域小麦价格。

干旱引发担忧 情绪持续升温

当前，我国主产区小麦正处于抽穗期，干旱引发市场对新季小麦减产的担忧。但4月18日至19日，华北、黄淮等地出现5～20毫米降水，一定程度上缓解了前期部分地区土壤表层缺墒的情况，利于小麦生长。据中央气象台监测，截至4月24日，河南西部、安徽中部、河北南部、陕西西南部仍存在较少部分干旱。

据调查，市场主体主要担心抽穗期小麦缺少水分，导致麦穗短小，从而造成减产，引发小麦价格持续升温。未来一周，以上干旱区域均无有效降水，预计干旱程度将进一步加剧。整体来看，部分地区干旱可能影响新季小麦的产量预期，但目前尚不确定是否会对小麦造成减产，若4月至5月小麦干旱得不到缓解，市场情绪预计将持续。

大涨缺乏动力 短期小幅偏强

近期，国内小麦价格不断上涨的主要原因：一是近期豆粕现货价格大幅上涨，饲料企业改变配方增加麸皮使用，间接增加小麦的加工需求量；二是旱情继续发酵，新麦生长形势受到关注，市场担忧旱情会导致2025年小麦产量及品质下降，市场看涨情绪有所提升，基层农户及贸易商惜售情绪升温；三是临近五一小长假，部分库存偏低的面粉企业开始补库，采购小麦积极性有所提升，也在一定程度上支撑麦价。

总体来看，当前小麦价格小幅上涨，更多是市场情绪的刺激，2024/2025年度国内小麦供需宽松的格局尚未改变。目前各级政策小麦轮出量依然较大，小麦市场依旧呈现供强需弱格局，缺乏大幅上涨的动力，但短期仍有望维持小幅偏强态势。

新麦上市前若无突发状况，今年小麦整体产量较去年大概率不会出现大幅减产，但前期重度干旱的小麦已无法弥补。后期小麦行情重点关注市场主体的心态变化、玉米价格变化、中储粮小麦拍卖情况以及新季小麦生长形势。