北京时间周三晚21点，任天堂将举行新一代游戏主机NintendoSwitch2的首发直面会。近些日子空头的兴趣激增，也给这场发布会增添了格外的压力。

　　受到Switch2即将发布的预期提振，任天堂股价过去一年上涨超25%，远超日本东证股指的表现。年初公司市值也首度突破等值1000亿美元关口。

（任天堂周线图，来源：TradingView）

　　高企的估值也吸引了大量看跌押注。标普全球数据显示，该股空头头寸占流通股比例已升至1.8%以上，为近一年来的最高水平。

　　对于周三晚上的发布会，投资者和玩家的关注点大致相近，包括新主机的定价、首发游戏阵容，以及对第三方的兼容性等。持续多年的通胀、特朗普关税等不确定因素，也构成发布会的宏观不确定性。

　　英国日本股票分析师PelhamSmithers解读称，除非Switch2的细节超出市场预期，否则任天堂过去一年的涨幅可能已经透支了上行空间。主机发布后股票吸引力可能会下降，因为过去的涨幅很大程度上已反映了市场炒作。

　　Smithers进一步表示，如果与许多人的预测一致，任天堂给Switch2定价449或499美元（约合人民币3258或3621元），这个价格会相当高，而且还没有算关税因素。但是，如果新版Switch能运行一些第一代主机无法游玩的游戏，将会有效刺激需求。

　　对于这款最早于今年6月上市的主机而言，投资者们也在期待任天堂会推出哪些量身打造的第一方游戏。

　　TDCowen的传媒游戏板块分析师DougCreutz表示，这场发布会的关键在于打造极具吸引力的游戏阵容，例如新《马里奥赛车》和《宝可梦》系列，以维持主机首发上市后的持续需求。

　　Creutz给予任天堂买入评级，并预期其在未来一年里还有超过20%的上涨空间。他强调，市场对于任天堂的知识产权价值，尚未形成充分认知。除了游戏以外，任天堂的非游戏IP（例如《超级马里奥兄弟大电影》）带来额外盈利增长的预期也推高了估值水平。近两个月任天堂的远期市盈率超过35，接近竞品索尼的一倍。

　　股价累计的上涨幅度，也使其更容易受到失望情绪冲击。在2017年1月初代Switch发布后一周内，任天堂的股价曾下跌逾6%，但这并不妨碍后续持续多年的翻倍行情。

　　联博资产管理的日本游戏高级分析师RobinZhu表示，Switch2发布后出现一轮获利了结并不意外。考虑到股价处于历史高位，这次的跌幅很有可能超过上一次硬件发布时的水平。

（文章来源：财联社）