本周全球资金面值得注意的变化是：1）我们追踪的EPFR资金数据显示，截至本周三（8月21日），海外资金加速流出A股和港股，主动外资继续流出；2）互联互通方面，本周南向资金转为流出，北向资金停止披露流入流出数据；3）全球股票、债券、货币市场均加速流入；4）美股、日股转为流入，发达欧洲流出放缓，新兴市场流出扩大。

国内资金面上，北向资金本周起不再公布流入流出数据，南向资金转为流出，主动外资继续流出。8月19日起，北向资金盘后仅公布整体和前十大个股成交数据，不再披露流入流出，持仓数据改为季度公布[1]，此后需要更多借助于EPFR统计的海外资金。我们此前提示，北向资金存在不够纯粹且市场解释度有限的问题，EPFR可以更好代表外资。截至本周三（8月15日-8月21日），EPFR显示A股主动外资继续流出1.5亿美元，港股市场流出2.4亿美元。与此同时，本周（8月19日-8月23日）南向资金转为流出14.6亿港币，为2024年2月初以来首度转为净流出，8月19日单日流出61.8亿港币，创2024年3月底以来最高。当前市场情绪仍较为低迷，外资的回流尤其是持续性流入仍需要更多建立在内部基本面和政策预期上。

全球资金面上，主动外资流出印度市场放缓，美股和日股转为流入。截至本周三（8月15日-8月21日），本周印度市场主动外资流出放缓，规模0.3亿美元（vs. 上周流出0.4亿美元）；日股方面，主动外资转为流入，规模为0.7亿美元（vs. 上周流出0.8亿美元）。与此同时，主动外资转为流入美股，规模为21.5亿美元（vs. 上周流出0.2亿美元）。

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正文

南向资金转为流出

中国市场

海外资金：EPFR显示主动外资加速流出A股市场。截至本周三（8月15日-8月21日），A股主动外资流出1.5亿美元（vs. 上周流出1.3亿美元），被动资金流出0.5亿美元（vs. 上周流入1.2亿美元）；与此同时，港股和ADR海外资金整体流出1.7亿美元（vs. 上周流入76万美元），其中主动资金流出2.4亿美元（vs. 上周流出2.4亿美元），被动资金流入0.7亿美元（vs. 上周流入2.4亿美元）。

互联互通资金：北向资金停止披露净买入金额，成交规模缩小。本周（8月19日-8月23日）北向资金整体成交额达4,316亿元，较上周的4,333亿元收窄。个股方面，宁德时代、贵州茅台、立讯精密、农业银行、美的集团等标的成交规模最大。

南向转为流出，多元金融、医药和房地产等跌幅居前。本周（8月19日-8月23日）南向总计流出14.6亿港币，日均流出2.9亿港币（vs. 上周日均流入33.2亿港币）。行业层面，内地银行、能源/原材料和保险等板块持股市值上涨，而多元金融、医药和房地产板块持股市值下跌。个股方面，南向资金对中国移动、腾讯控股和小米集团-W等标的增持较多，但减持美团-W、建设银行以及中海油等标的。

全球市场

跨市场和资产：美股转为流入，日本转为流入，发达欧洲和新兴市场加速流出。主动外资上看，美股本周转为流入21.5亿美元（vs. 上周流出0.2亿美元），发达欧洲继续流出1.4亿美元（vs. 上周流出7.9亿美元），日本股市转为流入0.7亿美元（vs. 上周流出0.8亿美元），新兴市场继续流出10.9亿美元（vs. 上周流出9.1亿美元）。全球股票、债券、货币市场均加速流入。

配置比例：截至6月30日，主动基金对中国配置比例低于基准约0.2%。自2022年以来，全球主动基金对中国、印度从超配转向低配，韩国仍维持超配，日本低配有所下降。自2022年1月起至今，中国配置比例下降较多（-0.2%），而英国（+1.5%）、法国（+0.4%）、日本（+0.3%）获得增配幅度最大。地区类型上看，管理人来自欧洲的基金为整体流出主力；板块层面看，海外资金对中国医疗保健、消费、半导体及硬件、资本品超配，对互联网、金融及房地产低配。

[1] https://www.sse.com.cn/lawandrules/sselawsrules/global/hkexsc/c/c_20240726_10760193.shtml

（转自：中金策略）