每经记者 林姿辰    每经编辑 杨夏    

7月2日，美国食品药品监督管理局（FDA）批准Kisunla（Donanemab），礼来制药的阿尔茨海默病疗法用于治疗成人早期症状性阿尔茨海默病（AD）。

全球各大药企在阿尔茨海默病新药研发领域折戟早已成为“常态”，美国药物生产与研发协会数据显示，全球累计在AD上的研发投入超过6000亿美元，失败的临床药物超过300种，失败率高达99.6%。

因此，阿尔兹海默症的药物也被称为“研发坟场”。但在去年，当一家东北药企——通化金马（000766.SZ，股价16.29元，市值157.44亿元）宣布20年前的“老方子”完成三期临床试验时，公司股价一飞冲天，在A股市场博得不少关注。但在六月中旬，《每日经济新闻》记者前往通化金马年度股东大会，发现现场只有几名个人股东参会。

事后，从北京跨越千里赶来参加大会的丁先生对记者表示了自己的惊讶，“像我这样的投资者应该是很多的，怎么基本没人去（股东大会）？市场对这个事情是不是太冷淡了，这么开天辟地的一件事情，甚至没有机构投资者去他们公司调研？”

7月3日，《每日经济新闻》记者向通化金马方面发送采访邮件；6天后，公司方面回复称相关人员目前都很忙，过一段时间将安排人员接受采访，但截至发稿记者未获进一步联系。

炙手可热的股价与门可罗雀的股东大会

股价在短短3个多月内涨超260%，又在一天内闪崩跌停，2023年12月12日俨然成为通化金马热度的分界线。截至目前，公司的股价已经回落至8元左右，但市值依然是去年8月的3倍，涨幅在医药股中“遥遥领先”。

这家上市于1997年的药企在一夜之间被贴上“妖股”的标签，与阿尔兹海默症有关。在资本市场中，AD是医药股“一点就燃”的概念，而引爆通化金马的是琥珀八氢氨吖啶片Ⅲ期临床试验进度。

据介绍，琥珀八氢氨吖啶片是具备完全自主知识产权的小分子化学I.I类国家级新药，目前已获得日本、欧盟专利，是国家十三五重大新药创制项目。这种口服固体制剂主要用于治疗轻、中度阿尔茨海默病，是一种新的乙酰胆碱酯酶抑制剂，具有双重胆碱酯酶抑制功能，可以同时抑制乙酰胆碱酯酶和丁酰胆碱酯酶。

2023年8月24日，通化金马在官微宣布琥珀八氢氨吖啶片的盲态数据审核会如期举行，8月30日至9月18日，公司股价从6.17元涨至13.52元，区间涨幅达119.12%。9月20日，公司股价出现一字跌停，但随着公司公告称琥珀八氢氨吖啶片Ⅲ期临床试验达到主要临床试验终点，股价在9月21日又迎来涨停，上涨趋势一直延续到12月。

目前，通化金马市值仍超过150亿元，但前十大股东持股占比从去年6月底的51.54%下降到今年一季度末的38.83%。其中，原第二大股东上海木恺贸易有限公司在去年第四季度减持3000万股，截至今年一季度末，在以1.84%的持股比例位列第七大股东。

重要股东高位减持的同时，通化金马也并未受到太多专业机构关注。在可查询的定期公告的披露中，机构投资者只持有少量通化金马股份，2023年年报显示，9家基金公司合计持有通化金马不足1%股份。

另外，券商研报也鲜少覆盖通化金马。Wind显示，通化金马上一份覆盖研报的发布时间还停留在2018年，近5年没有机构覆盖。

而公司披露重磅产品进展后的首场年度股东大会现场也非常冷清。

通化金马 图片来源：每经记者 林姿辰 摄