期权和期货其实都是超重要的场内衍生品，能在分散风险、让收益更丰厚这些方面帮上投资者大忙。不过呢，它们俩虽然看着有点像，可在本质属性和实际运用上，那差别可大了去了，对投资效果的影响也不一样。

一、本质属性大不同

从表面上看，不管是交易期权还是期货，好像都能在未来的某个时间买卖标的资产。但往深了究，它们在本质属性上那可是有着天壤之别。

期权就像是权利的“证券化小票”。打个比方，你买了一张认购期权，这就好比你拿到了一张在到期日能以特定价格（行权价）购买标的资产的“特权卡”。期权合约本身是有价值的，在期权市场上交易出来的价格，就是期权的权利金，这其实就是你为了拥有这份“特权”要支付的钱，可不是标的资产本身的价格。

而期货呢，它是一种先交钱后交货的交易方式。你买了一张期货合约，就好像你提前订了一批货，但这批货得等到到期日才能真正拿到手。和期权合约不一样，期货合约本身没啥价值，你开仓交易后增加的合约持仓，也不像实物资产那样有实实在在的价值。在期货市场上交易出来的价格，其实是到期日时标的资产的价格。

二、买卖双方权利义务不一样

在现货市场，不管是买卖股票还是买卖商品，买卖双方的权利和义务都是对等的。就像你买一件衣服，卖家得把衣服给你，你得给卖家钱。期货和现货在这方面有点像，期货合约是双向合约，交易双方都得承担期货合约到期交割的义务。要是不想交割，那就得在有效期内做反向交易来平仓。

但期权交易就不一样了，买卖双方的权利义务不对等。合约到期的时候，买方有权选择以合约规定的价格买入或者卖出标的资产，也能选择放弃这个权利。可卖方呢，就得根据买方的要求被动履约。一旦买方说要行权，卖方就必须得履约来结束这个期权合约。所以啊，我们通常把期权合约的买方叫做权利方，卖方叫做义务方。

也正是因为买卖双方权利和义务的对称性不一样，期权交易和期货交易的盈亏特点也有了很大差别。在期权交易里，买卖双方权利义务不对等，盈利和亏损也不对称。买方有可能赚得盆满钵满，盈利没有上限，但亏损是有限的，最多就是把付出的权利金亏掉。相反，卖方的收益是有限的，就是收到的权利金，可潜在的亏损就不确定了，甚至有可能亏得没底儿。而在期货交易里，买卖双方权利义务对等，随着期货价格的变化，双方都有可能赚得很多，也有可能亏得血本无归。

三、交易方式有差异

你打开交易软件，看看期权和期货的行情页面，就能发现它们在合约安排上差别挺大。在期权市场，期权合约可复杂了，不仅有不同月份的区分，还有不同行权价的区分，认购期权和认沽期权也不一样。而且啊，随着标的资产价格的变化，还可能会挂出新的行权价的期权合约，所以期权合约的数量相对比较多。

期货合约就简单多了，只有交割月份的区分，合约数量是固定且有限的。另外，投资者在进行期权或者期货交易的时候，可能会被要求交一笔保证金，作为履约的保证，不过期权和期货的保证金安排不一样。在期权交易里，买方给卖方支付权利金就行，不用交保证金；卖方收到权利金后，得交保证金，而且随着标的资产价格的变化，卖方可能还得追加保证金。在期货交易里，买卖双方成交的时候没有现金收付，但都得交交易保证金。并且，因为实行当日无负债结算制度，买卖双方每天的持仓保证金也会随着标的资产价格的变化而变化。

当投资者想建立不同的投资策略来应对不同的市场行情时，就会发现期权和期货适用的行情以及赚取收益的方式也不一样。一般来说，要是只做现货交易，那只有在市场上涨的时候才能赚钱。有了期货合约，市场上涨和下跌的时候，投资者都能分别买入和卖出期货合约来赚钱。而在期权市场，投资者赚钱的机会更多，不仅市场上涨和下跌的时候能盈利，市场大幅波动或者横盘调整的时候，也能通过做多或者做空波动率的策略赚钱，还能利用期权时间价值的流逝来赚钱。

四、套期保值效果不一样

保险功能可是期权、期货这些衍生品最基础的功能之一，保险策略也是投资者在实际交易中最常用的策略。投资者在持有现货头寸的同时，再持有相反的衍生品头寸，就能达到对冲风险的目的。不过，因为期权和期货的盈亏特点不一样，它们在套期保值的效果上也有所不同。

要是用期货来做套期保值，投资者可以在持有现货多头的时候卖出期货合约，或者在持有现货空头的时候买入期货合约。因为期货和现货价格的运动方向最终会趋同，所以在现货市场上亏了钱，期货市场上就能赚回来弥补。但是呢，用期货做套期保值在对冲风险的同时，也把潜在的利润对冲掉了。当行情走势对持有的现货头寸不利的时候，期货套保能起到对冲风险的作用；可当行情走势对持有的现货头寸有利的时候，持有的期货头寸就会亏钱，把现货端的利润都给吃掉了。

要是用期权来做套期保值，投资者可以在持有现货多头的时候买入认沽期权，或者在持有现货空头的时候买入认购期权。因为期权的潜在盈利和亏损不对称，买入期权合约的最大损失就是支付的权利金。所以，当行情走势对持有的现货头寸不利的时候，现货市场上的亏损能被期权市场上的盈利弥补；而当行情走势对持有的现货头寸有利，现货的收益超过了权利金成本的时候，期权套保组合就能赚到额外的收益。

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