近期，国内生猪市场，猪价在历经近半个月“单边”上涨后，10月末至11月初，猪价彻底转向，市场呈现“滑坡”下跌的走势。截至目前，全国外三元标猪报价跌至11.92元/公斤，猪价下跌0.16元/公斤，国内标猪报价再次呈现“破6入5”的局面，相比上月末的高峰，猪价累计下降5.55%，市场呈现惯性下跌的走势！

此番猪价重新下跌，标猪均价再次降入“5元时代”，猪价下跌的逻辑已找到，具体分析如下：

需求方面，10月中旬，国内冷空气活动频繁，受较强冷空气影响，南方地区入秋，北方多地提前入冬，这刺激消费需求“季节性回暖”，带动内销市场需求提升！但是，10月下旬以来，冷空气活动减弱，多地气温逐步反弹，这对于处于猪肉供需“由弱转强”阶段出现一定抑制的局面，需求增量不佳，屠宰场白条出货难度加大，主流屠企开工率转弱，截至目前，样本屠宰场开工率回落至33.37%，相比10月中旬下降近3个百分点，需求支撑转弱，抑制猪价继续上行；

在生猪供应方面，由于集团猪企10月出栏超预期，机构调研显示，10月份规模以上猪企出栏完成1426.7万头，出栏计划完成率高达106.52%，10月末至11月初，规模以上猪企出栏压力减轻，部分头部猪企出栏有缩量现象！但是，由于此前猪价重心上移，主流规模以上猪企出栏完全成本普遍在11~11.6元/公斤左右，养殖端“由亏转盈”，部分养殖户落袋而安，认卖积极性提升，市场出栏节奏逐步恢复，供应能力增加！且，进入季节转换的阶段，猪场生物安全的担忧转强，这也加剧了养殖端出栏的积极性；

在游资抄底方面，其中，标肥价差走扩，标猪价格偏低，二育入场积极性较强，但是，由于标猪均价大幅上涨，补栏标猪的成本大幅提升，二次育肥谨慎心态转强！虽然，最近几日，标猪报价再次跌破12元/公斤，但是，基于补栏时机，当前补栏标猪育肥至160~180公斤出栏节点或将到12月中下旬，市场对于年末猪价前景仍担忧，这抑制了二育的积极性！

因此，在供需博弈下，国内猪价重心下移，标猪报价再次跌破12元/公斤！不过，从市场反馈分析，10月份，由于猪价重心下移，市场看涨后市缺乏信心，养殖端呈现超卖的现象，国内猪价创下了2025年新低的水平！但是，受此前养殖端集中出栏，接下来供应压力或逐步减轻，从市场反馈分析，11月份规模以上猪企出栏计划在1390.47万头，环比出栏计划减少2.54%，集团猪企出栏减量，这或将对猪价接下来的走势至关重要！

个人分析，此番猪价冲高回落，短暂猪价跌破12元/公斤后，市场进一步下降或缺乏支撑，尤其是，规模以上猪企出栏压力减轻，头部猪企存在扛价拉涨的预期，且，立冬节气在即，生猪市场购销博弈也将转向需求增量与供应节奏间的变化！

理性来看，需求支撑或逐步转强，一方面，季节性猪肉需求逐步兑现，内销市场居民家庭购销支撑逐步显现；另一方面，南方腌腊周期即将到来，市场对于中大猪需求前景乐观！而受集团猪企出栏计划减少，年内头部猪企出栏完成度尚可，元旦前，养殖端出栏压力或减轻，市场或有缩量拉涨的心态！因此，个人分析，11月中下旬后，国内猪价或存在趋势偏强的机会，重点关注养殖出栏节奏以及屠宰场开工率的变化！

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