【本周回顾】

供应方面，本周五大钢材品种供应856.74吨，周环比下降18.55万吨，降幅2.1%。本周五大钢材品种产量周环比均有所下降，核心驱动在于，钢厂利润有所收缩，部分钢厂有所检修。库存方面，本周五大钢材总库存1503.57万吨，周环比降10.19万吨，降幅0.67%。本周五大品种总库存周环比有所下降：厂库周环比下降，降幅主要来自螺纹钢贡献。社库周环比下降，降幅同样主要来自螺纹钢贡献。消费方面，本周五大品种周消费量为866.93万吨，降5.4%；其中建材消费环比降7.2%，板材消费环比降0.2%。本周五大品种表观消费呈现建材板材双降局面，反映出市场需求有所承压的情况。

【下周展望】

供应方面，由于钢厂品种利润有所下滑，部分钢厂有所检修，本周五大品种产量小幅下降，另外山西部分钢厂也提出检修计划，增加后续供应收缩预期。需求方面，据百年建筑调研，截至11月4日，样本建筑工地资金到位率为59.82%，周环比上升0.12个百分点，其中，非房建项目资金到位率为61.22%，周环比上升0.07个百分点，房建项目资金到位率为53.19%，周环比上升0.37个百分点，五大材表需处于今年来低位水平，需求情况承压。库存表现有所分化，呈现螺纹总库下降而热卷总库增加的趋势，反映出热卷的供需压力有所加大，而五大材库存处于近年来高位，库存压力仍存。综合来看，成材需求进入淡季，后续回升压力有所加大，整体表现供需双弱，而宏观情绪暂时有所衰退，预计短期黑色系价格震荡运行。

【重要关注】

1、天气：预计未来一周，冷空气势力增强，14日至19日较强冷空气将自西向东影响我国大部地区，华西至黄淮等地将持续连阴雨天气，降水量较常年同期偏多5～8成，部分地区偏多1倍以上。20日之后，华西至黄淮等地降雨强度较前期明显减弱。预计14日至19日，有较强冷空气自西向东影响我国，其中，14日至15日影响新疆北部、甘肃西部、内蒙古西部等地，16日至19日影响中东部大部地区；上述地区气温普遍下降4～8℃，内蒙古中西部、华北北部、东北地区南部等地气温下降10℃以上，并伴有4～6级偏北风，阵风7～9级。

2、宏观：中美关系呈现“有限缓和”态势，APEC会晤在农产品采购、关税延期等方面取得进展。虽然未触及台湾、稀土等核心议题，但为国内政策转向创造了有利条件。这种“可控竞争”状态使政策重心得以从短期稳增长转向长期结构改革。通缩环境成为中美经济的特殊粘合剂。中国PPI持续通缩意外成为“隐性通胀缓冲器”。这种机制为美联储降息提供空间，也可能推动关税谈判阶段性缓和。反内卷政策注重资源优化配置，优先关注三类行业：产能过剩率高、价格战烈度强、全球产业链地位关键。与传统认知不同，政策强调“不存在大范围、结构性的产能过剩”，更倾向于市场化、法治化手段。

3、水泥&混凝土：10月29日-11月4日，本周全国水泥出库量284.9万吨，环比上升0.8%，同比下降17.42%；基建水泥直供量168万吨，环比上升0.6%，同比下降12.5%；10月29日-11月4日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为7.78%，周环比下降0.20个百分点；同比提升0.77个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为155.84万方，周环比减少2.48%，同比增加11.06%。

据Mysteel统计，螺纹方面，本周螺纹钢产量小幅减少，累计减少4.05万吨。分区域看，除华东、西南区域外，其余区域产量均呈现下降态势。分省份来看，河北、山西、黑龙江减量靠前，减产的原因是部分钢厂螺纹钢轧机停产检修及铁水转移至其他品种。安徽因个别钢厂复产，螺纹钢产量呈增加态势；线盘方面，本周线盘产量小幅减少，合计降幅3.34万吨。分区域来看，减量主要集中在东北和华东地区，供给分别减少1.11、0.99万吨，其他区域产量普遍小幅调整；分省份来看，安徽以及吉林省降幅靠前，周产量分别减少1、0.95万吨，其他区域产量都以小幅波动为主；热卷方面，本周产量下降，周环比下降5.4万吨，本周华北区域新增一家钢厂检修，无其他新增检修，目前产量仍处于高供给状态。

据Mysteel统计，螺纹方面，本周螺纹钢厂库存继续下降，累计减少4.87万吨。分区域看，除中南、华北区域库存微增外，其余区域库存均呈现下降态势；分省份看，广东库存减量靠前；线盘方面，本周厂库小幅减少，合计降幅2.05万吨。分区域来看，华北区域降幅靠前，库存下降1.47万吨，其他区域都有不同程度的波动；分省份来看，山西以及云南库存降幅位于前列，周分别减少1.37、0.93万吨；热卷方面，厂内库小幅减少，主要集中在华东、华北区域，近期市场价格基本处于弱势震荡阶段，高供给低需求情况持续，价格或将继续弱势运行。

据Mysteel统计，建材方面，以螺纹钢为例，从三大区域来看，华东累库4.21万吨，南方、北方周环比分别去库6.36万吨、2.96万吨；从七大区域来看，除华东、西北外，其他区域均呈现去库状态。热卷方面，从三大区域来看，华东、南方周环比分别累库4.20万吨、0.73万吨，北方周环比去库0.84万吨；从七大区域来看，除华东、西南外，其他区域均呈现去库状态。

据Mysteel统计，本周五大品种库存总量为1503.57万吨，周环比降10.19万吨，降幅0.67%。其中建材库存周环比降12.36万吨，降幅1.7%；板材库存周环比增2.17万吨，增幅0.28%。上期库存总量为1513.76万吨，周环比降2.64%。其中建材库存周环比降28.85万吨，降幅3.92%；板材库存周环比降12.26万吨，降幅1.58%。

【附件：五大品种周消费量季节性变化】

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