｜2025年11月4日 星期二｜

NO.1 多家券商上调两融业务规模上限

今年以来，随着资本市场走势向好、交投活跃，多家券商纷纷上调两融业务规模上限。10月30日晚间，华泰证券公告称，董事会审议通过了关于提高两融业务总规模上限的议案，同意将其两融业务总规模上限调整为不超过同期净资本的3倍，并授权经营管理层根据市场情况，在上述额度范围内决定或调整两融业务具体规模。同日晚间，招商证券也披露，经董事会审议通过，其两融业务规模上限由1500亿元增至2500亿元。9月份，华林证券和浙商证券也曾公告上调两融业务规模上限。

点评：多家券商集中上调两融规模上限，彰显对资本市场前景的信心。此举将直接增强券商资本中介业务收入，优化其盈利结构，对华泰、招商等头部券商股价形成积极预期。同时，两融扩容有望为市场注入增量资金，提升整体交投活跃度，对证券板块形成提振。从全局看，这反映了监管层和市场对当前行情的认可，有助于增强市场流动性和投资者信心，为A股市场稳健运行提供支撑。

NO.2 泉果基金创始人王国斌病逝

11月3日，泉果基金发布高管变更公告，原总经理王国斌病逝，由董事长任莉代任总经理一职。同时，泉果基金官网页面变成黑白。泉果基金随后发布的讣告显示，王国斌因病医治无效，于11月3日逝世，享年57岁；泉果基金对王国斌为公司创建与发展所做出的贡献致以感谢。王国斌是中国资本市场入行最早的一批投资老将，拥有超30年证券从业经验，是中国资管行业的标志性人物之一；其在国内率先提出并引领了“价值投资”理念，具备一级和二级市场复合投资经历，被称为“企业家型投资人”。

点评：泉果基金创始人王国斌的离世，令资管业界惋惜。作为价值投资理念的先行者，其30年经验与企业家型投资人身份为泉果基金奠定独特基因。短期内公司治理稳定性或受关注，代任机制确保运营连续性。长期看，其投资哲学或持续影响公司战略以及行业对价值投资的深化。

NO.3 10月资金净流入股票ETF超千亿元

10月，沪指一度站上4000点，再创近十年新高。资金净流入股票ETF金额突破千亿元，继今年9月后，又一月份股票ETF“吸金”超千亿元。其中，证券、银行等热门主题相关ETF产品资金净流入居前，多只创业板ETF资金净流出居前。年内股票ETF持续受到市场热捧，前10个月，股票ETF已经累计“吸金”近3000亿元。

点评：10月股票ETF资金净流入再超千亿元，显示市场对权益资产的配置热情持续高涨。证券、银行等低估值板块ETF受资金青睐，反映避险情绪与价值回归逻辑并存；创业板ETF资金流出则暗示成长板块短期承压。ETF持续“吸金”或为A股提供增量资金，但资金流向分化加剧，市场风格或趋于均衡。整体来看，资金借道ETF布局的意愿增强，或为市场注入结构性活力。

NO.4 连破六个“千亿”！债券ETF规模再创新高

11月3日，债券ETF规模正式突破7000亿元，成为这类品种年内突破的第六个“千亿”关口。债券ETF当前的7000多亿规模，有逾70%是2025年实现的增量规模；当前的53只产品中有32只是年内新成立的产品，占比超过60%。此外，全市场ETF年内累计申购净流入9800亿元左右，其中有4232.51亿元来自债券ETF。从单只产品规模看，截至11月3日，53只产品中有30只规模突破百亿元，占比56%。

点评：债券ETF规模年内连破六个“千亿”关口，总规模突破7000亿元，显示市场对稳健型资产配置需求强劲。超70%增量来自2025年，32只新发产品占比超60%，反映机构资金加速布局固收类工具。30只百亿级产品占比56%，头部效应显著。这一趋势或推动券商资管、公募基金等机构业务扩容。整体来看，债券ETF的爆发式增长折射出投资者风险偏好变化，可能对权益市场资金形成一定分流效应。

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