末日期权的捡烟头策略是什么？在期权交易里，末日期权成为关注的焦点。

什么是末日轮

所谓末日期权就是指即将到期的期权，50ETF期权合约到期行权日为到期月份的第四个星期三（遇节假日顺延）。

时间可以理解为合约到期日前10天之后的时间行情都可以统称末日期权，也被称为“末日轮”，买方被叫做买彩票，卖方被叫做捡烟头。

最后两三个交易日表现的尤其明显，其中虚值合约表现出其高杠杆特性，波动较大。但同时当月期权合约即将到期，其时间价值将很快归零。

末日期权的捡烟头策略是什么？

“捡烟头” 策略的原型由本杰明・格雷厄姆提出，核心是寻找价格远低于内在价值的资产，如同捡起地上还能抽几口的烟头。

末日期权 “捡烟头”：卖方以极低价格卖出临近到期的期权合约，赚取剩余时间价值归零的收益。这些合约如同即将燃尽的烟头，只剩最后一点 “利用价值”—— 时间价值，而卖方的目标就是在合约到期前榨干这部分价值。

实战案例：50ETF期权中的捡烟头策略

以50ETF期权为例，假设当前50ETF的价格为3.5元，投资者预期在期权到期前市场将保持稳定，不会发生大幅波动。于是，投资者选择卖出虚值认购期权（行权价为3.6元）和虚值认沽期权（行权价为3.4元）。

在期权到期前，如果50ETF的价格保持在3.4元至3.6元之间，那么卖出的虚值认购和认沽期权都将归零，投资者将获得卖出期权所收取的权利金作为收益。即使市场出现小幅波动，只要波动幅度不大，投资者也能通过调整持仓结构来保持收益的稳定。

期权是什么意思？

期权是一种赋予持有者在特定时间内（或特定时间点），以约定价格买入或卖出标的资产权利的金融合约。

买方：支付权利金后，获得行权的权利（可选择行权或放弃），最大损失为已支付的权利金。

卖方：收取权利金后，承担履约的义务（若买方行权，必须按约定价格交易），最大收益为权利金，风险理论上无限（如标的价格极端波动时）。

最后，以上个人观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨慎。