新能源革命与供应约束正将铝这一传统工业金属推向新的价格高度。

沪铝主力合约al2512周一收于 21600元/吨，单日上涨1.48%，最高上攻至21655元/吨，创下近一年来新高。这一价格表现已突破上半年多数分析机构的预期区间上限。

市场做多动能强势，全天成交量2011718手，持仓量增加11348手至278284手。铝价此番突破并非偶然，而是宏观情绪与供需基本面共同作用的结果。

一、市场表现与驱动因素

今日铝市场呈现期现共振上行格局。长江现货成交价格21420-21460元/吨，上涨160元。上海金属网现货A00铝锭报价21420-21460元/吨，对2511合约报贴20-升20元/吨。

宏观层面，美联储10月如期降息25BP，但鲍威尔在会议上发言偏鹰，导致市场对12月降息的预测概率大幅下行。中美领导会晤对中美经济合作有积极回应，市场利多信号落地。

供应端扰动成为推动铝价上涨的重要因素。海外供应端不确定性频发，力拓表示其位于澳大利亚新南威尔士州的Tomago铝冶炼厂因持续面临高昂电价压力，考虑在当前电力供应合同期满后停止运营。

国内方面，北方进入冬季限产阶段，预计对电解铝企业生产造成一定影响。

二、供需基本面分析

供需格局呈现“外强内弱”特征。国内外库存数据出现分化，据Mysteel调研统计，截止11月3日，中国主要市场电解铝库存为61.4万吨，较上周四增加0.9万吨。而周五LME库存大增近10万吨，但全球偏紧供需格局未改。

供应方面，国内外10月电解铝产量环比均有提升，国内原铝冶炼利润进一步走扩。然而秋冬季电力问题和天气污染管控问题逐步出现，对国内电解铝供应或有一定影响。

需求层面，国内宏观情绪转暖消费预期提升，新能源汽车、光伏等领域的发力，应用端消费走好拉动下游铝材需求提振。但铝价高企抑制下游消费表现，下游及终端仍在消化价格上涨。

值得关注的是，10月30日国内铝加工企业开工率降至62.2%，月环比下降0.8%，显示下游对高价铝的接货意愿趋弱。

三、关键事件与市场情绪

事件驱动对短期铝价产生了明显影响。市场传闻摩科瑞将超过3万吨铝从马来西亚巴生港运往美国新奥尔良，触发市场对摩科瑞控货逼仓以及LME仓单结构扰动的担忧。

这类消息虽然短期刺激铝价，但持续驱动有限。海外冶炼侧近期减产/故障扰动，阶段性影响合计约21万吨被市场关注，加剧了海外铝供需紧张的担忧。

现货市场氛围尚可，铝价维持强态，市场对高价逐步接纳，采销情绪有所回温。持货商挺价惜售情绪升温，对现货价格形成支撑。

五矿期货指出，贸易局势缓和与低库存背景下铝价支撑较强，短期或维持震荡偏强运行。

四、未来走势推演

综合各方观点，沪铝后市可能呈现以下几种走势：

情景一：高位震荡（概率50%）

驱动逻辑：宏观利好已被集中定价，市场进入消息真空期，交易重心回归基本面。

价格区间： 21000-22000元/吨，需关注21500压力位的有效突破。当前铝价已突破这一压力位，可能测试更高区间。

情景二：震荡偏强（概率30%）

驱动因素：海外供应扰动持续，国内库存维持低位，下游需求缓慢恢复。

阻力位： 22000元/吨，对应2024年11月高点。支撑位：21000元/吨，对应电解铝现金成本线。

情景三：回调风险（概率20%）

风险因子：传统淡季累库超预期，下游对高价铝的接受能力持续减弱，宏观情绪转向。

支撑位： 20000-20500元/吨，对应前期震荡区间上沿。

五、投资策略建议

对于产业客户，可在当前价位适当进行套期保值，锁定利润。特别是对于电解铝生产企业，在21600元/吨以上的价格已具有较好的利润空间。

对于短期交易者，可关注21000-22000元/吨区间内的波动机会，重点跟踪每周库存数据变化和现货贴水情况。设好止损位，控制风险。

对于中长期投资者，可等待回调后分批布局多单。全球铝供需偏紧格局未改，新能源领域需求增长具有持续性。

从更长远的视角看， 铝的商品属性正逐渐让位于资源属性。能源革命推动下，光伏和新能源汽车行业用铝需求持续增长。

与此同时印尼、几内亚等资源国加速矿权国有化进程，铝土矿资源争夺日益激烈。在这个“高波动、高分化”的时代，唯有把握产业变革主线，方能在周期轮回中占得先机。

声明：以上分析基于公开数据与周期模型推演，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨。

关注我，投资路上多一双眼睛，少几道伤疤。若看到满眼错误，是我错了；若觉得都是对的，更是我错了。可不信不可全信，取舍由心。