AI落后忧虑缓解，投资者押注产品周期回暖。

　　苹果股价周二再创新高，股价一度上涨至269.98美元，盘中市值首次突破4万亿美元，成为继英伟达与微软之后，第三家跨入“四万亿俱乐部”的全球科技巨头。

　　自9月9日推出最新一代iPhone系列以来，苹果股价累计上涨约13%，年内首次由跌转升。新机的强劲需求提振了市场信心，也缓解了投资者对其在人工智能竞争中步伐偏慢的担忧。分析人士认为，这一势头或标志着苹果在新产品周期中重新夺回增长主动权。

　　iPhone周期回暖，提振业绩与估值

　　新一代iPhone的销售表现成为苹果股价反弹的核心驱动力。研究机构Counterpoint数据显示，iPhone17系列在美国与欧洲市场的早期销量较上一代增长约14%。分析认为，iPhoneAir的轻薄设计与续航提升，帮助其在高端智能手机市场上稳住优势。

　　Northlight资产管理公司首席投资官克里斯·扎卡雷利(ChrisZaccarelli)表示，iPhone仍是公司最重要的利润引擎，“卖出越多的手机，就能让更多用户进入其生态系统。”他认为，苹果通过硬件销售扩大长期用户黏性，正是其估值稳固的关键所在。

　　券商EvercoreISI预计，强劲的iPhone需求将推动苹果截至9月季度业绩超出市场预期，并对12月当季发布乐观展望。今年第二季度，苹果录得多年来最强劲的季度表现，主要产品线均实现两位数增长，营收与盈利均超出分析师预期。公司将在当地时间10月30日盘后公布最新财报。

　　研究机构普遍认为，本轮产品周期的复苏不仅改善了短期盈利前景，也有助于恢复投资者对苹果增长潜力的信心。随着硬件销售带动服务业务扩张，其生态体系的商业化能力预计将进一步增强。

　　AI布局渐次展开，投资者分歧加大

　　分析人士认为，苹果正通过新产品功能和隐私计算策略逐步修复市场信任，新款iPhone集成的生成式AI功能与更高算力芯片，将为后续软件生态和设备间协同奠定基础。

　　与竞争对手主攻云端AI不同，苹果更强调本地化计算与隐私保护，力图在用户体验与数据安全之间取得平衡。多家机构解读称，这一“隐性AI战略”虽进展缓慢，但长期或有助于稳固其封闭式生态体系。

　　与此同时，苹果仍面临供应链与成本挑战。市场早前担忧，美国对亚洲主要制造基地征收的新关税或推高生产成本、压缩利润空间。多家研究机构认为，苹果选择自行承担部分成本以维持售价稳定，短期内虽影响毛利率，但有助于巩固高端市场份额与品牌溢价。

　　根据伦敦证券交易所集团(LSEG)汇编的数据，苹果市盈率为未来12个月预期收益的33.2倍，明显高于纳斯达克100指数的27.4倍。部分投资者担心估值偏高，但机构普遍认为，公司稳健的现金流和产品周期复苏足以支撑这一水平。

　　与苹果同日，微软市值也重新升至4万亿美元上方，受益于OpenAI完成期待已久的组织重组。分析人士认为，这一进展提振了整个科技板块的情绪，也为苹果的上涨创造了外部共振。

（文章来源：第一财经）