一不注意，黄金又创历史新高了，COMEX黄金最高涨到了一盎司3552美元。我5月份的时候是不是说过黄金的第二轮大涨趋势，这个不就来了？

我的老粉应该知道，在今年黄金两次大调整的时候，我都是顶着压力，坚定地看好黄金。而且当时给大家仔细梳理过后面黄金上涨的各种各样的场景。那今天我们就再来分析一下这一次上涨，它背后的逻辑是什么，以及这一次对全球资产整体会有哪些影响？

首先，为什么这一次会大涨？是基于交易9月份的美联储降息预期，现在市场上面普遍预计这一次会降息25个基点。一旦这一轮降息周期正式开始，那么基本上全球的资金就要重新找地方安家了，重点关注的就是能替代美元的大类资产。其实也就是三个：

第一，就是黄金。这是现在最最最能直接替代美元，直接当全球货币的存在。现在黄金和美元是非常经典的反比关系，美元强，黄金就弱；黄金弱，美元就强。而一旦开启了降息周期之后，美元会长期走弱，这个时候黄金就是最大的受益者了。

我之前和大家去聊过黄金上涨的三个阶段，大家应该还记得，这个就是它的第二个阶段。那这里更多的细节我就不再重复说了，有兴趣的朋友可以点个关注，再往前翻一翻。

第二，这是有复苏预期的发达国家资产，比较典型的就是欧洲股市。今年德国比较罕见，出现了大的财政转向，通过了5000亿欧元规模的财政刺激法案。

这是09年之后，他们第一次去放松了财政限制。同时你再去看欧洲央行，最近一年已经降息了8次了，存款便利利率已经降到了2%。欧洲整体宽松的流动性条件，再叠加这个超乎预期的财政刺激，一下子哗啦哗啦吸引了大量的国际资本过去。

第三，这是新兴市场，这里面包括了大A和港股。实际上你去看一下数据，美联储开始预防性降息之后的一年里面，大A和港股基本上都是往上走的一个趋势。

而如果说我们看上一轮外资持续流入大A的情况的话，也就是说16年到21年的数据，那个时候外资其实主要表现出了两个特点：一是对于估值的容忍度比较高，高估值也买，喜欢买景气度比较高的行业，比如说那个时候主要流入的就是家电、电力设备、商贸、零售、建材和食品饮料等等。

那具体到公司的选择上面，他们更喜欢买的是大市值高ROE的龙头。也就是说，哪怕这一些公司或者行业已经涨起来了，外资也不在乎，人有钱不嫌贵。更重要的是，和贵不贵比起来，他们更看重的是这个方向的业绩到底有没有一定的确定性和稳定性。

那现在这一部分钱其实还没有大量的进来。前两周你去看，其实也只是一部分交易型的外资，在那小心翼翼地试探，进了又出去。那这个会是接下去一股非常重要的增量资金。后面如果有一些新的数据异动，我会第一时间和大家更新。

最后我也知道最近这段时间有些朋友还踏空了，还有一些朋友甚至方向做反了，心里肯定不好受。但是这一些其实都不重要了，过去的就让它过去吧。关键在未来，现在不仅仅是大A一家在复苏，是全球都在进入新一轮的复苏周期。最黑暗的时间的的确确已经过去了。

朋友们，虽然说有人的确出发得早，把差距给拉开了，但是现在行动，你还总能赶一赶嘛，那总比完全脱离大部队以后找不到方向要来的强啊！