年底之前，黄金价格有望迎来新一轮上涨。

谈到黄金价格，其影响因素还有很多，首先是风险因素：既包括大国之间的博弈、区域层面的和平与冲突，也包括经济或金融市场的各类危机等，这些通常可统称为风险因素。黄金通常是抗风险的优质资产，“乱世买黄金，盛世买古董”的说法，背后正是这个逻辑。

第二个影响因素是全球各大央行的购金行为。近年来，我们能看到全球各大央行持续增持黄金的举动：个人购买黄金，可能会在某个阶段选择卖出，但央行增持黄金，通常是从金融稳定与金融安全的角度出发。近几年，主要新兴经济体央行的增持行为，已成为推动黄金价格上涨的重要新兴推动力。

第三个影响因素是全球范围内的通胀预期。通胀本质是货币购买力下降，而从长期来看，黄金通常被认为是对抗通胀的优质资产——货币供应量增加导致购买力下降时，黄金价格长期往往会随之上涨。这便是与通胀相关的影响因素。

除上述因素外，美联储的货币政策调整、投资与投机行为、全球大类资产的轮动效应等，也会对金价产生影响。以上便是影响黄金价格的主要因素。

至于为何认为年底前黄金价格可能迎来新一轮上涨，核心原因之一是美联储货币政策可能出现显著调整。

根据8月21日美联储议息会议释放的信号，目前华尔街普遍预计，在9月20日的议息会议上，美联储有95%的概率实施2025年首次降息。此外，高盛、瑞银、摩根士丹利等国际投行的分析报告指出，甚至有较为激进的观点认为，年底前美联储可能不止一次降息，最多或达2-3次。

这意味着，无论9月是否实施首次降息，若四季度再次降息，都将标志着美联储货币政策进一步宽松。由此可进一步推导，美元指数可能会随之出现贬值。

需要补充的是，2025年全球主要货币中，美元贬值幅度最大。与美元指数成分中的其他6种主要国际货币相比，截至8月底，美元对这些货币（包括人民币）的贬值均最为显著。若美联储继续维持弱势美元政策，美元大概率进一步贬值，而全球以美元计价的黄金价格也将因此获得持续上涨的动力。

当然，谈及金价上涨，不少关注金价的投资者会疑问：金价能否再涨10%、20%甚至30%？

从当前情况来看，结合过去几十年黄金这一传统资产的历史走势，以及黄金对全球重大事件的反应规律分析，金价虽有上涨空间，但预计年底前涨幅难以超过10%。具体来看，涨幅在3%-4%、4%-5%乃至10%以内的可能性较大，且概率相对更高；但涨幅若要超过10%，在我看来概率非常小。

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