各位小伙伴大家好，我是老城头。

今天咱们来聊一聊猪价，这也是我一直在关注的一个标的。

最近关于这个比较大的事情有两个。

一个是越南那边发生了大规模的非洲猪瘟，感染数量超过10万头，折算人民币的话，越南猪价一公斤已经攀升近50元，也就是一斤猪肉越南那边快要25块。

作为邻国的我们，当然也有非洲猪瘟，比如广西前段时间也发生了。

但是吧，跟越南狂飙的猪价不同，我们的猪价则是一路下探。

现在期货市场的价格，截止8月最后的交易日，一公斤跌到13块5，折算就是一斤生猪价是6块7。

第二件就是前段时间8月21日发改委出来喊话，为了促进生猪市场平稳运行，要开展中央冻猪肉的收储行动，但哪怕是这样，生猪价格也是一路下跌。虽然在第二天价格快速上涨，然后就是下跌，现在一公斤是13块5了。

现在这个猪肉价格已经进入到了一个下跌趋势，毫不客气的说，老城头认为甚至已经有一种谷贱伤农的趋势，我想这也是为什么上头要启动中央收储猪肉的动作

都知道期货价格代表的是市场的预期，现在生猪期货跌这么狠，原因是什么？接下来的生猪走势又会是什么样呢？以及为什么非洲猪瘟对我们的影响，为何不大？

先来给大家解释一下猪周期。

猪周期素有经济小周期之称，是非常典型的供应和价格的市场经济的一个反映。

如图所示，当猪肉价格上涨的时候，养殖户就会增加供应量，养更多的猪，因为有利可图。

可由于供应量快速增加，就会导致一个市场上的猪肉供过于求，那么猪肉价格就会下跌。

这时养殖户看到猪肉价格下跌，赚得钱变少了，甚至害怕跌太猛的话，还会亏钱，于是养殖户就会减少养猪的数量，而由于市场上的供应量减少，等到供不应求的时候，猪肉价格这时候就会上涨。

所以你看，这就是一个循环、一个周期。

根据中信建投的统计，过去我们的猪周期的时间，是四年。

也就是每四年，猪价都会有一个循环。

以四年时间单位来看的话，上一次的猪周期是2018年到2022年，按照过往的推算，现在的2025年，应该是猪周期的末期。

但中信建投认为，现在猪周期失效了，不再是4年。从2022年到2023年末2024年初，猪价已经走完了一个周期。

现在的猪周期时间单位变为了一到两年，若按照这份数据，目前猪价下跌便显得比较合理了。

问题来了，为何原来的猪周期失效了呢？为何猪肉价格还在下跌呢？

为了更好的回答这两个问题，我先说说个人理解的影响猪肉价格的最强的三个因素。

第一，能繁母猪的存栏数量、仔猪的存栏数量。

个人认为这个是最底层的决定因素。

因为能繁母猪到生猪的这个时间，大约是10个月。

能繁母猪在经历妊娠、产仔后，大约需要4个月的时间，产出仔猪。

而仔猪到生猪，又需要哺乳、保育、育肥，这中间需要时间是6个月。

因此根据能繁母猪存栏量的多少，能判断出10个月后市场上生猪的数量，是增多还是减少。

我们来看一下能繁母猪的存栏量的一个情况，根据官方的信息，7月末全国能繁母猪存栏量4042万头，这个远远超标了。

因为上头对于能繁母猪存栏数量是有产能红线的，就是不能超过3900万头。

当然了，如果你回看过去三年的数据，你能发现一直都超过红线，这个问题的解答稍后我会说。

让我们按照10个月的时间来倒推，去年的8月到12月，能繁母猪存栏量一直上升，那么对应10个月后的、也就是2025年的5月6月7月的生猪供应量是增多，这也能解释为什么7月在国家反内卷的大旗下猪价的表现是先涨后跌。

我没记错的话，除去第一阵营、比如多晶硅煤炭等这些工业品高举干反内卷大旗之外，猪肉是农产品领域中、高层最快开会说要反内卷的品种

而生猪的价格大家都知道了，现在是一路下跌、已经快跌回到反内卷前的价格水平了。

如果你从我刚刚讲的能繁母猪的存栏数量去看，也就是从市场供给角度去看，就能理解最近这段时间的一路下跌了。

其实说到真正的去能繁母猪的存栏数量，也就是从今年7月才开始，降到4000万出头，现在根据猪肉上层的政策，应该会继续去产能，使得接近3900万头的产能红线

而根据10个月的推算，那生猪数量的减少，也要到2026年的下半年了。

所以从市场供需角度来看，其实2025年的猪肉价格是没什么期待的，本来是要下跌的，现在有反内卷的大旗，才有了前段时间的反弹。

第二个因素，是生猪的饲料成本。

根据养猪一哥的财报，饲料成本占到55%到65%。

当然了，其他的就要高于这个水平了。

所以饲料成本的变化，对猪价的影响很很大。

既然讲到了饲料成本，就顺便回答一下前面说的非洲猪瘟，为何市场对此的反应并不强？

你要知道，就在8月27日，农业农村部公布了一则数据，就是我们这边发现的非洲猪瘟有200多头。

原因其实就在于从2018年那场非洲猪瘟后，我们提高了生猪的饲养水平。

不管是饲料，以及防疫，都有比较大提升。

2018年的那场非洲猪瘟，对猪价的影响是非常大的。

从2018年到2020年，三年时间我们直接扑杀的生猪数量，就超过120万头，而间接的影响，也得从千万头的单位算起。

至于猪价，一度超过20多块一斤。

自从2018年的非洲猪瘟事件后，我们加强了养猪的规范。

因为在2018年之前，整个市场占比中，超过60%都是家庭散户在养猪。

这种个体养猪的，其实都不专业，很粗糙，大多是泔水养猪，也就是拿剩菜剩饭之类、又或者用很廉价的蔬菜去养猪。

虽然这是千年以来的传统，很便宜，也能养肥猪，毕竟泔水养猪其实成本是非常低的。

但是对于猪自身来说，就不一定了，营养搭配不当，泔水中又有病毒传染，非洲猪瘟就是这样爆发的。

如今对于养猪规范已经提高了很多很多，所以非洲猪瘟的影响就没之前那么大了。

现在养猪行业是一个什么情况呢？家庭单位的养猪户跟2018年之前对比，占比只有32%，减少了快一半。

而对于龙头集团来说，因为规模效应以及技术优势，已经可以把养殖成本降到了行业平均线以下，这也是为什么前两年明明能繁母猪超过了3900万头的行业红线，而产能还在增加？

对于集团来说，现在一公斤13块5还是能赚钱的，比如养猪一哥的成本是不到12块。

那么既然能赚钱，那就继续扩产能，虽然单价利润变少了，但我产量上去了啊。

有一说一，这种其实就是卷，能赚钱的都集中在大集团。

第三个因素，其实就是政策。这方面前面有提到过。

对于有形的手，我一直的观点是不要轻视他，老城头是做宏观解读的，回头看看过去发生过的事，得到的一条真理总结就是：在特定的时期，有形的手带来的影响是非常大的。

不管你是做研究也好，还是做投资也好，我相信这点你应该有同样的感受。

当然了，长期来看，还是要回归到市场这个无形的手。

从有形的手到无形的手，中间是会有些代价的，话已至此，已经不能再讲太多了

总结一下，对于接下来生猪的走势，个人认为在中秋国庆前，应该会有一波反弹，国庆之后大概率是要回调，真正的机会大约是2026年下半年了。

至于猪周期是不是失效了？个人认为也不必过于纠结，多关注市场供需就行。

文末强调一点，这期讲的是猪价，不是说猪股，两者不是完全的对等。

这期就聊到这，希望内容对你们有所帮助，我们下期再见