美国将铜和钾盐等矿物列入2025年关键矿物清单，因这些矿物对国家安全和经济至关重要。美国地质调查局（内政部下属机构）已将草案清单发布至《联邦公报》，为期30天公开征求公众意见。市场预计主要影响和钢铝关税一致！

大概率的情况是美国将铜列为关键矿物后，可能通过关税（如对进口半成品铜征收 50% 关税）、投资审查等工具强化供应链 “友岸外包”。智利、秘鲁等主要生产国（合计占全球铜产量 38%）的出口流向可能发生变化（美元有定价能力），中国作为最大消费国（占全球需求 50% 以上）的进口成本将显著上升。若美国联合盟友（如沙特）开发铜矿，全球铜贸易格局可能从 “资源国 - 中国” 为主转向 “资源国 - 美国盟友” 的新体系，导致铜价波动加剧。

2025 年上半年，受美国关税预期影响，沪铜主力合约一度突破 8 万元 / 吨，反映市场对供应链重组的担忧。

至于钾盐市场的区域分化，由于美国 85% 的钾盐依赖加拿大进口，若加征 25% 关税，北美钾肥价格可能上涨 100 美元 / 吨以上，迫使加拿大转向亚洲市场。这将导致北美与亚洲市场价格倒挂：北美因供应紧张推高价格，亚洲因加拿大过剩产能涌入而价格承压。

老挝作为新兴钾盐生产国（储量跃居全球第二），其政策调整（如暂停万象钾矿项目）可能加剧全球供应紧张，2025 年 6 月中国进口钾肥大合同价已同比上涨 26.74% 至 346 美元 / 吨，这应该是利好盐湖股份（000792）之类的，但这个股票似乎不怎么愿意上涨。

而铜和钾盐也是重要的工业原料：

比如，铜是电动汽车电池（单车耗铜量为燃油车 3 倍）、充电桩及电网建设的核心材料。美国关税政策可能使全球铜价长期维持在 1 万美元 / 吨以上，导致新能源汽车制造成本增加 5%-8%。此外，铜价上涨将直接推高建筑、电子等行业成本。美国本土铜冶炼企业（如西部矿业）虽受益于价格上涨，但加工费下跌导致冶炼环节亏损，反映产业链上下游分化加剧。全球基建投资（如电网改造、5G 基站建设）可能因铜成本上升而推迟，国际能源署预测，2030 年铜需求缺口将达 260 万吨，进一步制约全球经济复苏。

而钾盐是化肥生产的核心原料，其供应中断可能引发全球粮食危机。若钾肥价格上涨 30%，全球粮食生产成本将增加 15% 以上，印度、巴西等发展中国家的粮食进口成本将显著上升。中国作为钾肥进口第一大国（对外依存度 66%），需加速老挝钾矿开发（2024 年进口量同比增长 21%）以对冲风险，但短期内难以完全替代传统供应渠道。

当下，智利、秘鲁等铜生产国可能采取 “双重策略”：一方面与美国签订供应链协议以获取投资，另一方面通过中资项目（如紫金矿业在秘鲁的投资）保障市场多元化。老挝、刚果（金）等新兴资源国则可能利用大国博弈机会，要求更高的资源开发溢价（如提高矿业税或股权比例），增加全球供应链成本，不过依然要关注美元政策对这些资源国的影响！

最后，关键矿物争夺可能成为地缘冲突的导火索。美国国防部已将智利 Escondida 铜矿等中企项目项目列入 “打击清单”，若发生局部冲突，全球铜供应可能中断 30% 以上，引发类似 “红海危机” 的市场恐慌。而美国对中国关键矿物加工能力的限制（如《通胀削减法案》对锂、镍的禁令）可能加剧市场的波动