分析师Mark Mead Baillie对上周五美联储主席鲍威尔演讲的内幕解读：鲍威尔的没有承诺和黄金的上涨。下面是他的主要观点，供参考。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔上星期五在杰克逊霍尔发表了令人惊叹的演讲，他说了多少次“减少”或“削减”这个词？但是他表态了吗？

据FinMedia报道，无数次。美国全国广播公司新闻援引一位独立策略师的话：

“今天的演讲再清楚不过了，鲍威尔准备在9月17日降息……”

但如果你说“一次也没有！”——既没有提到“减少”也没有提到“削减”——你就对了！

因此，上一周的亮点是主席（援引恰当的双重否定）没有说公开市场委员会不会降息。不过，值得称赞的是，他承认美联储目前的货币立场是“适度限制性的”，因此埃克尔斯大厦集团应“谨慎”地评估条件是否“可能需要”改变政策。

但朝哪个方向？显然，从另一个角度来看，鉴于7月份的年化增长率为10.8%，上周通过7月份生产者价格指数发布的批发通胀报告很可能需要加息。

无论如何，在即将到来的数据中，更多观察到的是“美联储青睐的”7月份个人消费支出数据（将于8月29日下周五公布），其次是8月份的PPI（9月10日）和消费者价格指数（9月11日）。然后是联邦公开市场委员会的政策声明（9月17日），集中在标准普尔500指数历史上最糟糕的月份：截至9月24日，该月标准普尔指数的累计变化为-32.3%。

无论哪种方式，股市狂热者都将主席的言论解读为100%确认美联储将于9月17日削减其基金利率：“这已经是板上钉钉的事了，这反过来又促使标准普尔500指数在今年第12大净日涨幅（+1.5%）中回升至历史最高点（6481点）的两个点以内（6479点）。”。强大的股指本周收于6467点，“实时”市盈率为45.5倍，收益率为1.215%，极具吸引力；

因此，随着人们认为（或者更确切地说，是“希望”）美国政府将提供更便宜的资金，美元流下了口水。周五，在今年迄今为止的166个交易日中，该货币的混合物“Dixie”遭遇了第13次最糟糕的单日高点至低点跌幅（-1.3%）。因为当美国支付较少时，其他地方可能是最好的：按主权利率计算，在“Dixie”范围内，加拿大（4.95%）高于美国（4.50%）；或者除此之外，例如，如果一个人能吸收更令人不寒而栗的货币风险状况，那么还有冰岛的克朗（7.50%）。

当然，在德米德维尔，我们更喜欢另一种货币：黄金……尽管目前黄金并不强劲。在上周的《黄金感知季节性疲软》之后，金价刚刚创下34年来最窄的交易周（无论是从点数还是百分比来看），接近3417点。从低点到高点，黄金上涨的一周“仅”上涨了70点（+2.1%），仅净增了一半。以下是黄金的小幅上涨：

事实上，黄金的每周抛物线趋势仍然是舒适的多头，有-241点的“回旋余地”，降至下周的“转为空头”水平3176。美元下跌带来的任何进一步泡沫通常对黄金有利。然而，我们适时地指出，截至上周二，价格的每日抛物线趋势现在是空头。

然而，看看评估黄金涨跌的下一个指标：直接从网站的市场节奏和黄金页面，我们为您带来价格的12小时MACD（移动平均收敛发散）。我们通常会否认，事后看来，没有什么是永恒的，最近的市场节奏一直是最高的。从5月30日至今，12小时MACD的10个最新交叉点已经产生了20多点的最低价格跟进，无论是多头还是空头（即使“做空黄金是一个坏主意”）。

但我们对此有一个警示：正如所建议的那样，后见之明的完美计算得出退出时获得20个百分点的收益，因为相反，如果纯粹从一个信号转向另一个信号——反过来又遭受“回报”——“这将是一个持续失败的命题。因此（再一次）：现金管理，一如既往，为王。尽管如此，让我们以图形方式查看过去五个月黄金的12小时条形图：当MACD为正时，价格为绿色，否则如果MACD为负，价格为红色，以描绘合理的近期方向感。图形底部是MACD本身的轨迹。

“但这很难说是完美的，嗯，正如你所说，在每种情况下都有很多‘回馈’……”

根据上述现金管理妙语，我们已经欣然指出了这一点。市场节奏可以在整个过程中盈利，但最终会随着趋势的转变而失败。

谈到经济衰退，经济晴雨表似乎有点苍白。可以肯定的是，春季的衰退逆转为夏季的攀升。但自Baro最近的峰值（7月31日）以来，报告并没有那么乐观……这最终应该会导致联邦基金降息，除非通货膨胀引发滞胀的冲击。

到目前为止，8月份，Econ Baro已经采用了37项指标，其中只有14项（38%）有所改善。根据世界大企业联合会的“领先指标”报告，周四7月份的滞后指标为-0.1%，这并不奇怪。“这是过去七年中的第六个月，这样的措施一直是负面的……”所以请有人传真给美联储，告诉他们现在就降息！”不管怎样，随着“八月三伏天”的继续，这是Baro：

与此同时，在Gold的双面板展示中，我们接下来将在左侧展示三个月前至今的每日柱状图，在右侧展示10天的市场概况。美元本周末的下跌使黄金有所上涨，尽管通过描绘回归趋势一致性的淡蓝色圆点轨迹，季节性疲软仍在继续。好消息是，根据黄金概况，目前的价格似乎得到了良好的成交量支持：

白银类似的图形显示，虽然她的价格轨迹（左下）与黄金的价格轨迹非常相似，但周五的“Powell Boost”将白色金属向上移动到了她的个人资料中（右下）。这反过来又使黄金/白银比率降至目前的87.9倍，为本月迄今为止的最低日读数。当然，与黄金相比，白银姐妹的百年平均值为69.3倍，仍然是一个便宜货。正如我们之前在两封信中沉思的那样，40.00美元的白银离这里不远，现在是38.80美元：

接下来，我们将迎来8月夏季最后一个打盹周……但对于Econ Baro来说，情况会不会很好？或者只是一个半身像？12个即将到来的指标被安排在内，包括周五的“大指标”：7月份的个人消费支出。那会是什么？人们可以拭目以待…

或者，如果你愿意，可以持有更多的黄金！

干杯！