周度回顾

本周螺纹钢主力合约延续震荡反弹走势，在3000上方承压受阻后再次震荡回落，回探至2940附近企稳反弹，后在2970附近震荡，减仓放量，周K线收带较长上下影线的小阴线；从供需基本面看，本周螺纹钢延续供需双弱格局，需求继续呈现季节性回落走势，供应在弱需求及低利润的压力下也继续走弱，钢厂开工率延续小幅回落，铁水产量维持在241万吨附近窄幅波动，库存延续去库状态，并较上周小幅放大，尽管供需基本面变化整体偏弱，但螺纹钢供需结构矛盾累积仍较有限，短期螺纹钢价格仍以跟随原料端波动为主，在双焦价格企稳震荡及铁矿石围绕700关口附近反复波动影响下螺纹钢价格向下压力减弱，短期在地缘冲突加剧影响下能源价格走高预计将对黑色链品种价格形成一定支撑，建议关注螺纹钢价格在3000关口附近支撑压力的转换。

供需分析

1.需求：全国建筑钢材日均成交量再次大幅转弱至10万吨以下，周度表观需求量继续回落至220万吨以下，现实需求面临季节性转弱压力，市场情绪整体延续偏弱状态，价格反弹受阻后呈现宽幅震荡运行，预计需求将继续维持有韧性但缺乏弹性的状态，短期关注市场情绪及周度表观需求量的变化。

（图：全国建筑钢材日均成交量 数据来源 ：Mysteel）

（图：螺纹钢周度表观需求量 数据来源 ：Mysteel）

2.供应：螺纹钢产量本周继续下降至208万吨附近，高炉和电炉开工率均呈现继续回落状态，铁水日均产量维持在241万吨附近波动，原料端双焦价格反弹受阻后区间震荡整理，铁矿石维持在700关口附近反复震荡，成材价格跟随波动，钢厂利润维持承压，在需求及利润均不佳的状态下，钢厂供应预计继续维持偏弱状态，短期关注周度产量的边际变化。

（图：螺纹钢产量 数据来源 ：Mysteel）

（图：高炉开工率 数据来源 ：Mysteel）

（图：电炉开工率 数据来源 ：Mysteel）

（图：247家钢铁企业铁水日均产量 数据来源 ：Mysteel）

（图：螺纹钢吨钢毛利 数据来源 ：Mysteel ）

3，库存：本周螺纹钢库存继续呈现去库状态，社会库存去库10.4万吨，钢厂库存去库2万吨，合计去库12.4万吨，螺纹钢继续呈现供需双弱格局，库存去库力度较上周小幅放大，预计随着淡季需求的逐步兑现，库存累库周期也将开启，但在供需整体维持偏弱状态的情况下，预计库存整体累库力度也较有限，短期重点关注库存边际变化的力度。

（图：螺纹钢社会库存 数据来源 ：Mysteel）

（图：螺纹钢钢厂库存 数据来源 ：Mysteel）

投资策略

螺纹钢10合约本周延续宽幅震荡运行，价格波动重心小幅上移，并上探3000关口上方压力，承压后回探2950附近支撑，短期价格驱动仍需关注焦煤价格的反弹力度；从国内政策变化看，国常会提出要更大力度推动房地产市场止跌企稳，对于螺纹钢需求预期将有一定的提振作用，而供应端随着钢厂更加市场化的操作，根据盈亏变化更灵活的调节生产品类，螺纹钢供应同步需求走弱使得供需结构矛盾难以大幅累积，螺纹钢供需基本面难以形成较强的方向驱动，短期仍以成本驱动及宏观政策驱动为主；从原料端价格表现看，在铁水产量整体仍维持偏高水平下铁矿石价格表现坚挺，在700关口附近反复震荡运行，需要关注若铁水产量继续回落后铁矿石在累库压力下是否会有补跌的可能，双焦价格尽管已止跌企稳震荡，但在供应有效压减前仍缺乏向上动能；近期需要关注的是中东地缘冲突加剧的影响，原油及天然气价格的大幅攀升会对能源品种价差产生较大影响，将对煤炭价格形成较强支撑，但事件驱动影响有较大的不确定性，空间和时间难以有效把握，因此操作思路上建议维持宽幅震荡对待，焦煤价格关注800关口附近支撑压力转换，螺纹钢价格背靠3000关口波段参与博弈，上强下弱，顺势跟随操作为主，注意做好持仓风控。

个人观点，仅供参考