第24周钢市总结

本周期货黑色系呈现显著的宽幅震荡洗盘特征，资金借势消息面打压盘面价格后迅速获利离场，日内收割追涨杀跌的投机资金。原料端表现尤为典型：铁矿石在周五夜盘上演"脉冲式波动"，开盘伴随增仓放量下探新低，随后快速减仓拉升收复失地；成材端则再现资金绞杀场景，超5亿资金于周五集中做空螺纹钢，合约持仓从开盘增仓3万手骤变为收盘减仓8万手，日内持仓波动达11万手，完成教科书式的多空双杀。

现货市场原料端，焦炭价格持稳运行，产量连续三周回落，库存已降至1000万吨以下；铁矿石受到港量连续攀升影响，库存结构由降转增，价格震荡下行；废钢市场供需保持紧平衡，库存持续处于低位，价格中枢小幅上移。

成材市场呈震荡盘整态势，价格重心微幅抬升，供需矛盾正加速积累，夏季传统累库拐点已现雏形。钢厂凭借产业链中间加工环节优势，通过压制原料成本与挺价成材市场的双向操作，独享"成本下降"红利，盈利水平实现阶梯式飙升；

铁水情况

税前成本均价：2040元/吨，环比下降47元/吨；

日均产量：241.61万吨，环比减少0.19万吨；

高炉开工率：83.41%，环比下降0.15%；

累计产量：3.947亿吨，同比增加1384万吨（+3.63%）；

铁水产量虽已连续五周小幅下滑，但仍高于去年同期水平，成本受焦炭提降及铁矿价格下行影响，创下近七年新低；

钢坯市场

成本均价：2748元/吨，环比下降52元/吨；

出厂均价：2902元/吨，环比上涨17元/吨；

盘面利润：153元/吨（上周为84元/吨），利润翻倍；

日均外卖量：3.69万吨，环比减少0.09万吨；

总库存：117.53万吨，环比下降13.94万吨；厂库与社库双双大降，去库效果明显，后续持续性有待观察；

螺纹钢市场

现货均价：3058元/吨，环比上涨5元/吨；

期货主力合约收盘价：2976元/吨，环比上涨17元/吨；

基差：升水81元/吨，期现同步偏强震荡，升水有所收窄；

成交量：主力合约周均成交157.6万手，环比下降16.1万手；

持仓量：周均217.6万手，环比下降8.6万手，资金洗盘特征明显，持仓连续两周回落；

成本均价：2968元/吨，环比下降52元/吨；

盘面利润：89元/吨，受益于原料让利，利润显著回升；

产量：207.57万吨，环比下降10.89万吨；

表观需求：219.97万吨，环比下降9.06万吨；

总库存：558.08万吨，环比下降12.4万吨，延续去库趋势，优于去年同期（去年同期已进入累库阶段）；

年度累计表需：4862.34万吨，同比下降262万吨（-5.11%）；

建材日均成交：9.95万吨，环比下降0.65万吨；电商成交活跃度提升至18.88万吨，环比上升2.7万吨；

年度累计建材成交：921.68万吨，同比下降252万吨（-21.48%）；淡季效应逐步显现，需求疲软。；

热卷市场

现货均价：3114元/吨，环比上涨9元/吨；

期货主力合约收盘价：3090元/吨，环比上涨11元/吨；

基差：升水23元/吨，期价偏强震荡，现货跌幅趋缓；

成交量：主力合约周均58.4万手，环比下降8.5万手；

持仓量：周均157.2万手，环比下降0.8万手，多空博弈趋于缓和；

成本均价：2948元/吨，环比下降52元/吨；

盘面利润：165元/吨，再度攀升至年内高位；

产量：324.65万吨，环比下降4.1万吨；

表观需求：319.88万吨，环比下降1.04万吨；

总库存：345.41万吨，环比增加4.77万吨，连续两周小幅累库，但低于去年同期68万吨；

年度累计表需：7344.72万吨，同比下降149万吨（-1.99%）；

品种差：螺纹与热卷期货价差为114元/吨，环比下降6元/吨；现货价差为56元/吨，环比上升4元/吨，品种差小幅收窄；

市场展望与分析

利多因素：

铁水产量继续小幅下降；

库存延续小幅去库（往年同期已进入累库阶段）；

出口维持高位；

钢价处于低位运行区间，深跌动能不足。

利空因素：

双焦供大于求格局未改，仍有进一步提降预期；

成本支撑持续下移；

钢厂利润丰厚，铁水产量高位运行带来供应压力；

下游终端进入传统淡季后，钢厂因订单不足或开启降价竞争，钢价存在快速下跌风险。

当前钢市供需矛盾尚不突出，基本面难以支撑趋势性行情。资本借消息炒作期货市场，进而扰动现货节奏，需重点关注产业链利润分配变化。钢厂“独吞”原料让利的局面恐难长期维系，后期若利润向上下游再分配，将对市场形成新的方向性驱动。