每经编辑｜肖芮冬    

近期，市场震荡波动，凭借收益稳定等特点，债券ETF持续吸金。十年国债ETF（511260）近10个交易日净流入额超50亿元，截至6月12日，规模超85亿元，流动性较好。

十年期国债是指以国家信用为基础、由政府发行、以十年为期限的国债。其所对应的年化回报率，就是十年期国债收益率。由于具有安全性高、流动性强、收益稳定等特点，十年期国债收益率常被视为“无风险收益率”，成为各类资产定价的锚。

为什么十年期国债收益率如此重要？

一方面，10年往往包含了一个经济周期，将十年期国债收益率作为重要的宏观经济指标，本质上反映的是市场对未来经济走势的预期。在如今低利率及高波动的市场环境下，十年期国债更容易成为资金的避风港，长期来看，收益率有望保持下行趋势。

另一方面，相较于短久期国债和超长期国债，十年期国债更加均衡。由于短久期国债收益率绝对水平过低，而超长期国债又因为久期过长、利率波动大，影响投资体验。十年期国债正好处于二者的均衡位，比短债收益率高，比超长债波动风险低，收益率和波动率均处于二者之间，是当下环境的性价比之选。

那么，如何参与十年期国债投资呢？

其实，十年期国债的投资可以分为现券和ETF两种。如果直接投资于十年期国债现券，在资金门槛、专业度等方面要求较高，更适合专业投资者进行操作。相比之下，十年国债ETF既拥有国债稳健的优点，又结合了ETF持仓透明、风险分散的特征，是更适合普通投资者的选择。通过投资十年国债ETF，普通投资者也能够以较低成本参与国债市场，分享国债投资收益。

十年国债ETF（511260）作为目前全市场唯一跟踪十年期国债指数的ETF，主要跟踪上证10年期国债指数，选取剩余期限7~10年且在上交所挂牌的国债作为样本，久期恒定，目前组合平均久期为7.6年，更为贴合当前的市场环境。（数据来源Wind，截至2025/5/31）

从业绩角度来看，十年国债ETF成立以来，2018~2024年，均保持每年正收益，累计回报率高达34.63%，持续稳健的业绩自然获得投资者的青睐。

此外，十年国债ETF还有四点独特的配置优势：

1、T+0交易便捷

十年国债ETF实行“T+0”交易，即当日买入、当日可卖出。在当前低利率环境中，市场呈现高波动行情，高波动中必然蕴含较多的波段交易机会，借助T+0交易机制，投资者可以在一天之内在盘中进行多次波段操作，实时价格确认，迅速调整持仓。

2、费率同类最低

十年国债ETF管理费是0.15%，托管费是0.05%，为债券类ETF最低档，较低的费率支出也让投资者有更多的资金进行投资，提高了资金利用效率。

3、持仓透明

十年国债ETF每日公布PCF清单，持仓透明，投资者可以更清晰地了解ETF的投资情况，强化投资纪律性。

4、可进行质押回购

所谓质押回购，对于投资者来说，当市场其他资产有投资机会、恰巧手头资金不够充裕时，投资者就可以通过十年国债ETF质押换取资金，来参与其他类资产的投资，到期时再赎回十年国债ETF即可。通过质押回购，资金利用更加高效灵活，投资者也拥有了去做更多类型投资的可能性，有更多机会进行收益增厚。

综合来看，相较于权益类产品，十年国债ETF仅参与债券投资，波动较小；相较于信用债产品，十年国债ETF底层资产聚焦在国债，安全性较高；相较于其他种类的国债，十年国债ETF交易活跃度高，更贴近当前经济环境；此外，十年国债ETF还具有T+0便捷交易、综合费率低至0.2%/年，可进行质押回购等特点，配置价值突出。

如何看待当下及后续的债市机会？

对于当前债券市场，短期债市震荡概率偏大，下行风险或许有限。近年来，我国经济从高速发展迈向高质量发展，基本面成为债市定价的主要因素。从近期的经济数据来看，我国仍处于“弱复苏”的经济状态，支持债市维持窄幅震荡格局。

十年国债ETF基金经理王玉认为，近期央行双降兑现了前期不断吹风的货币政策，体现央行延续适度宽松的取向，对市场整体较为利好。长期看，利率中枢下行趋势不变，回顾2024年，每次回调都是买点，目前看，每调买基策略仍然有效。

风险提示：数据来源基金定期报告，相关业绩经托管行核对，过往表现不代表未来。十年国债ETF上市于2017年8月24日，2017年~2025年净值增长率/业绩比较基准为：-1.55%/-1.01%；7.6%/8.47%；2.49%/4.81%；1.92%/2.09%；5.19%/5.78%；2.52%/2.87%；4.37%/4.83%；9.02%/8.09%；-0.85%/-1.35%。

本基金属于债券基金，其预期收益及风险水平低于股票基金、混合基金，高于货币市场基金。本基金属于国债指数基金，是债券基金中投资风险较低的品种。本基金采用优化抽样复制策略，跟踪上证10年期国债指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。