北京时间6月12日晚间，美元指数周四一路走低跌近1%，为三年来最低水平。整体来看，美元正面临多重压力叠加：经济数据疲软、地缘局势紧张以及技术面破位，市场对其短期反弹空间持谨慎态度。而避险货币的强势表现，进一步凸显出全球投资者对前景不确定性的担忧。

黄金价格也上涨1%至3389美元/盎司，COMEX黄金涨幅 为2.03%。

欧元兑美元汇率一度升至1.1596美元，为2021年底以来的最高点。投资者对美国贸易政策走向的不确定性，以及本周稍早公布的美国5月通胀数据弱于预期，成为美元下行的主要推手。

6月12日，美国劳工部的数据显示，美国5月核心PPI数据低于预期，交易员再次完全消化美联储年内两次降息的情景。数据公布后，现货黄金震荡上行，向上触及3390美元/盎司，现涨超1%。美元指数大跌1%，现报97.60，为2022年4月来最低水平。

该报告显示，受商品和服务成本温和影响，美国5月核心PPI数据不及预期。尽管目前较高关税对美国民众影响尚不显著，但经济学家指出，随着企业试图避免利润率进一步走软，下半年价格压力可能加剧。

PPI数据显示，继4月下滑后，5月批发商和零售商利润率有所扩大，尤其是汽车和机械批发领域。今年以来，利润率逐月波动，凸显贸易政策对价格和需求影响的不确定性。

分析师对PPI报告尤为关注，因其部分组成部分用于计算美联储青睐的通胀指标（PCE数据）。5月表现疲软的领域：机票价格、投资组合管理费下降，医疗成本也保持温和。PCE报告将于本月晚些时候发布。

美元指数周四下跌近1%。有分析人士认为，一旦跌破该关键技术支撑位，美元将触及自2022年初以来未见的低位。三菱日联金融集团（MUFG）研究主管Derek Halpenny指出，跌穿97.921，技术面将触发进一步抛售，“这是一个显而易见的关键支撑位”。

与此同时，欧元显著走强，一方面受益于美元疲软，另一方面也因欧洲央行官员的鸽派表态。欧洲央行执行董事会成员伊莎贝尔·施纳贝尔（Isabel Schnabel）表示，货币政策周期“正接近尾声”，当前通胀正在朝央行目标回稳。欧元汇率随后上涨约1%.

风险偏好回落亦推升了日元和瑞士法郎等传统避险货币的吸引力。在全球主要经济体间贸易关税问题悬而未决的背景下，投资者倾向于规避风险资产，转而涌入避险品种。日元、瑞郎和欧元成为G10货币中表现最强的三个。美元兑日元下跌至143.84，为五周低点；兑瑞郎跌至0.8145，亦为阶段低位。Halpenny指出，美元对多个亚洲货币也出现大幅下滑，反映出市场对美元情绪的持续恶化。

美国通胀数据是导致美元承压的关键因素之一。最新数据显示，美国5月消费者价格指数（CPI）环比仅上涨0.1%，低于市场预期的0.2%；核心CPI涨幅亦仅为0.1%，远低于预测的0.3%。这份低于预期的通胀报告增强了市场对美联储将在今年下半年降息的预期。LSEG数据显示，货币市场已完全定价10月降息一次，9月降息概率亦明显上升，年内甚至可能再降息一次，2026年料将进一步宽松。

尽管美债拍卖表现稳健、美中高层磋商取得进展，美元仍未从中获得支撑。ING外汇策略主管Chris Turner表示，美元的弱势显示出当前市场对通胀路径与货币政策转向的高度敏感，而传统的利好因素并未有效扭转其颓势。

与此同时，地缘风险进一步推高了避险资产的吸引力。StoneX分析师Matt Simpson指出，近期中东的紧张局势升级，令市场避险情绪升温。日元和瑞士法郎随即走强，黄金和美债亦受到资金青睐。

美元走软的背后，结构性问题亦不容忽视。VP银行首席投资官Felix Brill表示，贸易摩擦的不确定性正在削弱美元的吸引力，投资者转向欧洲资产，推动欧元升值。他进一步指出，从技术面看，美元已大幅贬值，当前处于一个可能盘整的阶段。然而，贸易加权美元依然高估，考虑到美国高企的贸易赤字和历史性的对外负债水平，美元中长期仍面临下行压力。

Brill强调，美国持续的贸易逆差和高额外债意味着在融资方面将面临更大挑战，“要纠正这种失衡，需要让美国资产变得更具吸引力，这通常通过美元贬值来实现”。这进一步印证了市场对美元未来走弱的共识。

英镑方面，在英国公布4月GDP萎缩0.3%后，英镑兑欧元下挫至一个月低点，尽管兑美元仍保持在1.35附近震荡。XTB市场分析师Kathleen Brooks指出，英国经济部分受到美国关税冲击，不过因英国对美出口规模较小，且已签署贸易协议，因此相较其他国家受到的影响较小。她认为，英镑当前的回落或许只是暂时性的调整。

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