21世纪经济报道记者吴斌 上海报道

尽管美国总统特朗普想方设法提高原油产量，最终却事与愿违。

据央视新闻报道，当地时间6月10日，美国能源信息署（EIA）预测，美国2026年的原油产量将低于2025年。EIA在月度《短期能源展望》报告中预计，今年美国原油平均产量为1342万桶/日，2026年将降至1337万桶/日。对比来看，此前EIA曾预测2026年的产量将创下历史新高。

随着油价下跌导致生产商减少钻井活动，EIA预计美国原油产量将在未来18个月内下降。这是2021年以来EIA首次下调原油产量预期，这一预测也标志着美国能源部的统计部门首次预测明年美国原油产量将下降。

当前形势对美国生产商更不利：通胀推高了钻井成本，美国优质油田面临枯竭，特朗普政府的关税政策不仅提高了钢铁和铝等关键投入成本，还对全球原油需求构成威胁，多家美国页岩油公司正削减支出并闲置钻机。

第二任期伊始，特朗普便宣告进入能源紧急状态（据新华社），希望提高产量，但美国原油产量却不升反降。特朗普能源战略为何遇挫？低油价、高产量能否“既要又要”？接下来油市将迈向何方？

美国原油产量罕见遭下调

在美国原油产量四年来首次遭下调背后，低油价的冲击是关键原因。

EIA预计，美国原油产量将从今年第二季度创纪录的1350万桶/日下降至2026年第四季度的1330万桶/日。同时，今年全球原油产量预计增长160万桶/日，2026年增长80万桶/日。今年全球原油需求预计将增长80万桶/日，2026年增长110万桶/日。

石油行业高级经济师朱润民对21世纪经济报道记者分析称，这应该是WTI原油价格的持续低迷造成的，前段时间WTI原油近月期货价格已经跌入美国主要页岩油产区的盈亏平衡价格区间内，甚至低于部分页岩油主产区的盈亏平衡价格，这必然导致投资滑坡，进而影响美国原油产量。

EIA还指出，油田服务公司贝克休斯报告的活跃钻机数量上月下降幅度超过预期。根据贝克休斯的数据，截至上周，美国正在钻探原油的钻机数量为442台，比去年同期减少了50台，为2021年10月以来的最低水平。由于油价下跌，生产商减少了资本支出，包括钻井投资。

金联创原油分析师奚佳蕊对21世纪经济报道记者表示，今年以来，国际油价持续下跌，低油价导致美国国内的生产商削减包括钻探在内的资本支出，预计今明两年的活跃钻井平台数量将会减少，从而令美国的原油产量见顶并回落。

在朱润民看来，鉴于原油价格低迷，无论特朗普政府采取什么措施，都很难扭转美国产量增长趋弱甚至滑坡的局面。

不可能实现的“梦想”？

对于一心想提高美国原油产量的特朗普来说，低油价和高产量本就是不可调和的矛盾，“既要又要”并不现实。

浙商证券首席经济学家李超在研报中分析指出，特朗普上台以来通过3大抓手降低能源价格。一是美国国内放宽环保约束，可能加速相关投资落地速度以及油气开采租约的发行；二是宣布国家能源紧急状态从而加速钻探、开发、生产；三是要求欧佩克增产。

朱润民对记者分析称，特朗普的能源战略存在一些矛盾：一方面，他极力主导美国原油产量增长；另一方面，他又期待更低的原油价格。如果这两个要素是特朗普政府能源战略的核心，那不仅仅是遇挫的问题，而是不可能实现的“梦想”。

在奚佳蕊看来，低油价打击原油生产商的积极性，或令特朗普大力开采化石能源的计划落空，原油运营商已削减开支，意味着无增产动力。

页岩油公司投资的目的是获取合理的甚至超额的利润，低油价必然阻碍他们实现这个目的，因此，朱润民认为投资意愿下降是必然的。低油价也在一定程度上意味着供给过剩，从原油供需平衡的角度，页岩油公司也没有必要增产。

根据达拉斯联邦储备银行对得克萨斯州、新墨西哥州和路易斯安那州100多家油气公司的第一季度调查，页岩油生产商现在需要65美元/桶的油价才能实现盈利。相比之下，沙特的生产成本仅为3～5美元/桶，俄罗斯为10～20美元/桶。

低油价下谨慎的页岩油公司已无增产动力。能源公司Diamondback Energy董事长坦言，“这种环境下，我们会撤钻井、搞回购”。

前页岩油钻探公司Pioneer Natural Resources负责人Scott Sheffield预测，如果原油跌至每桶50美元，美国产量可能会减少多达30万桶/日，超过一些小型欧佩克成员国的总产量。

油市迈向何方？

尽管美国原油产量步入下行轨道，但随着全球石油需求增长放缓，加上欧佩克+和其他产油国产量增长，EIA预计全球原油产量将超过需求，推动全球原油库存增加，并对油价构成下行压力。

随着全球库存增加，油价或将持续走低，EIA预计，今明两年WTI原油均价分别为62.33美元/桶和55.58美元/桶，此前分别为61.81美元/桶和55.24美元/桶。EIA还预计，今明两年布伦特原油均价分别为65.97美元/桶和59.24美元/桶，此前分别为65.85美元/桶和59.24美元/桶。

根据国际能源署（IEA）的预测，2026年第一季度，全球原油库存将增加多达200万桶/日。尽管美国生产商正经历困境，全球原油供应增长或仍将超过需求增长，形成供应过剩局面。

朱润民对记者分析称，供需状况周期性的变化是石油等众多行业的基本特点，这是由市场经济体制决定的，主要源于市场信息的不对称、投资决策依据的标准不一致等因素。短期供给过剩背后，本质上还是上个周期的供给不足，带来了较长时间的周期性高油价，吸引大量投资，兴建了过多的产能。供给过剩阶段，油价低迷，也是去过剩产能的必有阶段。后续必然还会出现供给不足的情况。

6月10日，欧佩克秘书长盖斯强调，石油需求还没有出现见顶的迹象，预计石油需求到2050年将达到1.2亿桶/日，缺乏石油和天然气投资是危险的。

在朱润民看来，与其他行业一样，石油行业不缺投资，这在一个半多世纪的石油时代已经得到了证实。缺少的是理性客观的投资决策，缺少的是完整的市场信息，这些因素决定了市场经济的周期性，也同样决定了全球石油供需状况的周期性和国际原油价格的周期性。

展望未来，奚佳蕊对记者表示，长期来看，虽然美国的原油产量或将见顶，但其他产油国的增产积极性相对较高，而石油需求却因美国发起的关税战受到抑制，因此今年全球原油市场或呈现供大于求的态势。疲软的基本面势必会抑制行业的投资，这在一定程度起到市场平衡的调节作用，但需要时间才能看见效果。