【宏观不确定因素多，关注关税及经贸磋商进展】海外方面，美国5月非农就业略超预期，不过前值大幅下修，市场对美国衰退担忧缓解，美联储降息预期后移。国内方面，5月制造业PMI低于荣枯线，通胀承压，CPI和PPI延续负增长，数据表现偏弱。6月9日起，中美第二轮经贸磋商在伦敦举行，市场风险偏好或随磋商进展变化。【印尼镍矿升水坚挺，镍铁价格近期持稳】6月上半期，印尼镍矿HMA持稳微跌，但内贸价格走强，部分矿区降水增加，内贸火法矿升水26 - 30美元/湿吨，矿端有支撑。部分印尼镍铁厂成本倒挂减产，但幅度不大。5月印尼镍生铁产量14.14万金属吨，环比降1.32%。国内镍铁价格持稳于950 - 970元/镍。【不锈钢减产量级有限，淡季成交疲弱】近期不锈钢行情弱势，部分钢厂减少6月生产计划以缓解成本压力，但减产量级有限。钢联预估6月国内粗钢排产336.23万吨，月环比降2.91%，同比增2.24%，300系179.12万吨，月环比增0.36%，同比增8.35%。截至6月5日，300系社会库存（无锡 + 佛山）64.5万吨，周环比增0.86%。消费淡季，下游刚需补库，端午后库存增加，终端订单弱。6月10日，青山放开限价，冷热轧平板下调100元/吨，现货成交弱。【国内纯镍产量小幅缩减，全球镍库存仍处高位】5月纯镍产量下滑，头部企业高开工，部分非一体化冶炼厂因盈利缩减下调开工。6月镍价下行，产量预估继续下滑。近期LME镍库存持稳，国内社库降幅明显，全球库存总量仍处高位。截至上周五，LME镍库存20.01万吨，较前一周增0.4%；国内社会库存3.9万吨，较前一周减5.24%。【观点总结：镍和不锈钢短期走势及操作建议】镍方面，宏观情绪趋弱，印尼镍矿升水坚挺，配额供应或有变数，需求端弱，全球镍库存高位，一级镍过剩压力大。镍价短期区间震荡，受宏观情绪主导，操作建议短线区间为主，企业做好套期保值，关注宏观政策及资源国消息。不锈钢方面，宏观情绪趋弱，原料价格持稳，现货成交弱，钢厂降价致市场悲观，端午后社库增加，6月排产下滑但减产量级有限。短期期货弱势，中长期供给压力大，操作建议短线操作，反弹卖出套保，关注宏观政策及钢厂排产。