一、4月行情及5月展望

1、5月不锈钢现货价格先扬后抑，社会库存呈现增量

上旬，不锈钢期货震荡偏强，五一节后部分刚需补库，304热轧成交表现好于冷轧，青山热轧期货基本接满，304热轧开盘拉涨且限低出货，市场现货报价也多跟涨。不过因需求表现偏弱，部分商家为出货并未跟涨。市场成交多以贸易商流转为主。

中旬，中美关税大幅调降，提振市场信心，情绪面好转，不锈钢期货强势上涨，304现货价格跟涨，部分前期观望的商户入场采购，市场整体成交活跃度提升。后因不锈钢期货下跌，市场情绪转弱。青山开盘拉涨304热轧、201冷热轧，德龙304冷轧协议价上调，钢厂端虽维持挺价局面，但询单和成交氛围明显减弱，部分价格小幅下调或扩大议价空间，但整体成交并未明显好转。

下旬，不锈钢偏弱运行，市场信心尚未恢复，钢厂虽坚持挺价，但终端需求释放有限，现货价格多持稳为主。后因不锈钢期货大幅下挫，加剧现货市场悲观情绪，价格小幅走跌，交投氛围偏弱。端午节前为保节前交货，低价询单采购增多，但量级相对有限。

钼铁钢招价格上涨带动含钼不锈钢成本提升，5月钼铁价格上涨19500元/吨，增幅8.7%，316L和2205价格分别上涨650元/吨和800元/吨，增幅2.9%和3.4%。基于成本上涨的导致含钼不锈钢价格大幅拉涨，需求未见明显起色，仍刚需采购为主。

2、预计6月不锈钢价格维持震荡偏弱运行

钢厂压价采购高镍铁，成交价下移，铬铁钢招价6月虽持平，但零售价格逐步下跌，不锈钢成本端支撑下移。不锈钢厂6月虽有减产，但供应仍处于历史高位，逐渐步入淡季，需求预期趋弱，社会库存增加，供强需弱格局未改，不锈钢价格刷新近5年的历史低位。钢厂生产已处于亏损边缘，跌价空间或有限。综合来看，预计6月不锈钢价格延续震荡偏弱运行。关注钢厂减产动态、原材料成交价格及不锈钢市场库存消化情况。

二、价格预测

三、不锈钢卷板价格方面：

无锡市场：

200系方面，201J1冷轧宏旺现货价格较4月底下跌100元/吨至7900元/吨，201J5热轧现货价格较4月底下跌150元/吨至6700元/吨。月初200系整体涨幅偏弱，成交以小批量散单为主。月中广西钢厂资源持续到货，200系议价空间增大，但成交改善有限。月末冷热轧价格阴跌，成交持续清淡，月末资金压力下，部分商家降价抛售，但成交改善有限。

300系方面，304民营冷轧现货价格较4月底上涨50-100元/吨至13050-13100元/吨，304民营热轧现货价格较4月底上涨100-200元/吨至12650-12700元/吨。月初随着宏观利好释放，316L品种因特化需求价格涨100-200元/吨，低价资源成交活跃。月中旬前期成交活跃，部分投机采购入场，冷轧整卷资源走量明显。但后期随着价格上行动力减弱，终端回归谨慎，成交逐步转淡。月尾价格承压，制造业采购以刚需补库为主。贸易商迫于出货压力，暗降优惠增多，但成交整体清淡难以改善。

400系方面，430冷轧现货价格较4月底下跌100元/吨至7350元/吨，热轧现货价格环比持平报至6750元/吨。月初受成本支撑影响，商家调价意愿较低。成交以刚需采购为主，西北钢厂资源消化略增，但整体需求仍显疲软。月中价格弱稳，部分商家为缓解资金压力降价促销，带动成交小幅回暖。但下游压价明显，增量多为小单。月尾成本支撑进一步弱化，终端多压价采购，仅低价资源零星成交。需求疲软下库存消化缓慢。

四、基本面分析

1、粗钢产量

5月不锈钢生产小幅减少。受到成本及销售的双重压力，钢厂调整生产策略，出于利润率考虑，适当增减各系别占比，其中400系产量环比增多，200系及300系有所下滑。个别钢厂受到不可控因素影响产量有所缩减，且鉴于200系行情弱势考虑，华南大型钢厂印尼公司原计划200系不锈钢生产取消。

6月不锈钢排产持续下降。需求弱势情况下，不锈钢库存垒库明显，而步入淡季，钢厂接单情况也不及预期，多家钢厂下调生产计划，以消化现有库存为主。印尼某不锈钢厂由于销售压力，近两月暂无生产计划，影响产量约2.5万吨。

2、进出口

2025年4月，国内不锈钢进口量约14.21万吨，环比增加10.3%；同比减少26.8%。出口量约44.78万吨，环比减少4.8%；同比增加14.1%。净出口量约30.57万吨，环比减少10.5%；同比增加53.9%。

1-4月，国内不锈钢进口量累计约59.3万吨，同比减少20.92万吨，减幅26.1%；出口量累计约167.38万吨，同比增加21.94万吨，增幅15.1%；净出口量累计约108.09万吨，同比增加42.87万吨，增幅65.7%。

3、社会库存

2025年5月29日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存109.96万吨，月环比增加1.59%。分系别来看，2025年5月底200系不锈钢社会库存总量18.80万吨，较4月底上升2.50%；300系不锈钢社会库存总量66.91万吨，较4月底下降6.05%；400系不锈钢社会库存总量24.26万吨，较4月底上升29.83%。

5月到货正常，月初由于五一假期市场销售基本停滞，节后有部分刚需补库的情况，但整体出货情况不及预期，资源有所增加；下半月现货价格弱稳运行，端午节前市场采买氛围一般，以按需采购和部分前期加工订单交付为主，因此月内库存窄幅增量，以热轧资源增加为主。

4、钢厂库存

5月不锈钢厂内库存呈降量。其中以200系、300系降量为主，400系小幅增量。分系别来看200系、300系降量主要因钢厂减产因素；300系行情月内表现偏弱，市场多低价或稳价出货，消化速度正常；400系下游成交表现较差，因冷轧行情受限有些钢厂的加工单出货较为一般，累库相对明显。

5、仓单库存

6、成本和利润

5月原料端部分价格小幅下跌，进一步加剧了成本压力，国内工厂普遍处于亏损状态，主因印尼低成本镍铁冲击及钢厂压价采购，镍矿虽受雨季影响供应偏紧，但镍铁厂亏损加剧导致成本支撑弱化。 统观整个5月份来看，由于废不锈钢价格上涨较月初上涨150元/吨，因此短流程工艺成本上涨，高镍铁工艺和一体化工艺成本窄幅下探。利润方面，短流程工艺冶炼利润减少，高镍铁工艺及一体化工艺利润亏损收窄。 截止5月30日，短流程工艺冶炼304冷轧成本13097元/吨；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧成本13263元/吨；一体化工艺冶炼304冷轧成本13661元/吨。

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