阡乐科技获悉，高盛发布亚洲股票展望。富时罗素宣布了其全球股票指数系列(GEIS)季度回顾结果的最终修订。初步结果于5月23日发布，随后在6 月6日进行了几次修订。所有变更将于6月20日周五收盘后实施。在亚洲/新兴市场中，中国(+11亿美元)、印度和沙特阿拉伯(各+1 亿美元)预计将获得最高的被动资金流入，而日本(-9亿美元)以及巴西、泰国、印度尼西亚和墨西哥(各-1.7亿至-2.4 亿美元)预计将经历最大的资金流出。

增持韩国：国内积极因素超过全球周期性风险，上调至增持评级，12个月美元价格/总回报率预期为13%/16%(韩国综合指数目标3100 点)。

谨慎看待中国台湾省股市：在年初至今大幅跑输大盘且风险回报更平衡后，上调至中性评级，12个月美元价格回报率预期为10%(台湾加权指数目标23,500 点)。

东盟地区调整：因年初至今表现强劲，将新加坡评级下调至中性;因盈利预期持续下调，将印尼评级下调至减持。维持菲律宾增持、马来西亚中性、泰国减持评级。

地区展望：中等贝塔，丰富阿尔法;预计MSCI亚洲除日本指数12个月美元价格/总回报率为8%/11%，目标点位675 点。将科技硬件与半导体评级上调至中性。偏好主题包括美元走弱、股东回报、盈利质量、预期修正动能、防御性板块及人工智能应用。

宏观风险已缓和，但前景仍不明朗，建议关注提供更好风险回报参数的个股机会。

一、中国机械行业实地调研要点：政策驱动的国内市场分化

对国内需求的评论显示出分化态势，卡车需求加速增长，而工程机械需求有所放缓。这种差异可能源于以下几点：

1)更新置换政策(卡车包含在内，工程机械未包含)，其积极影响从5月起终于开始显现;

2)季节性因素——工程机械销售受春节时间和施工季节性的影响更大;

3)对比基数——工程机械需求自2024年4月起加速，而卡车需求在2024年第二季度末放缓。

关于出口/海外业务的关键讨论，大多围绕需求趋势和生产本地化展开。常见观察结果有：

1)总体而言，东南亚和非洲对卡车及工程设备的需求较强，而独联体国家(CIS)需求较弱;

2)中国以外地区的供应链本地化正在加速，但即便对于跨国公司(MNCs)而言，中国仍会是重要的出口枢纽;

3)中国原始设备制造商(OEMs)的库存水平似乎较高。买入潍柴动力(评级：确信买入)。

二、中国工业科技：自动化领域——工厂自动化(FA)需求略有走弱，流程自动化(PA)因设备升级需求新启动而有所改善

高盛分别于6月4日和5日组织投资者实地调研了汇川技术(Inovance)和中控技术(Supcon)。主要收获如下：

(1)受当前贸易不确定性导致下游资本支出意愿下降影响，国内工厂自动化(FA)需求总体平稳但略有走弱;

(2)据中控技术反馈，煤化工、电力及核电、冶金行业的设备升级需求从5月开始启动，有望为流程自动化(PA)终端市场带来一定支撑;

(3)企业特定创新(汇川技术在人形机器人零部件方面、中控技术在人工智能及软件订阅方面)持续推进，但短期内对利润的贡献仍有限。

高盛仍预计，2025年第二至第四季度(2-4Q25E)中国工业自动化市场增长轨迹分别为同比0%、-1%、-2%(2025年第一季度为+ 2%)。

三、中国上市企业最新评级：

快手(01024)-KlingAI的收入/预订量趋势强于预期，维持买入，12个月目标价为63港元。快手的KlingAI 宣布，其年化收入运行率(ARR)在2025年3月超过1亿美元(即每月超过830万美元)，4月和5月的月度订阅预订量超过1 亿人民币(1400万美元/月)。高盛认为，这一运行率超过了公司早前的2025年全年ARR1亿美元的指引和市场预期。这将使Kling 成为全球规模最大的收入/预订量视频生成模型和独立人工智能产品之一。Kling正在扩展其在视频/媒体/游戏垂直领域专业客户中的用例。例如，Kling 最近与网易的《正义手游》合作，进行游戏内角色服装和用户生成内容设计。

康师傅(00322)-成本顺风和灵活投资下的利润增长目标不变-买入-12个月目标价为14.40 港元。关键要点：1)年初至今的销售额仍面临挑战，与2025年低个位数至中个位数的营收增长目标相比：对于饮料业务，营收压力主要来自大包装/水/ 果汁，2025 年第二季度至今与第一季度大致相似。对于方便面业务，年初至今的营收仍面临一些压力，尤其是经典系列提价后。2)利润展望：管理层强调，尽管营收面临挑战，但年初至今的净利润增长目标仍然不变，主要得益于成本优势和灵活投资。在投资水平和定价方面，公司将继续执行之前的渠道提价，同时加强营销投资以扩大消费者覆盖范围 /心智份额。