各位观众朋友大家好，今天咱们来聊聊黄金市场。最近黄金市场相当热闹，尤其是全球央行的一系列操作，对金价影响巨大。

先给大家说个惊人的消息，全球央行现在购买黄金的热情高涨得停不下来。据高盛分析师估算，全球范围内央行每月大概要囤积80吨黄金。大家想想，80吨啊，按当前价格算，价值差不多85亿美元。而且多数购买行为是秘密进行的，外界根本不清楚具体情况。

从世界黄金协会的数据来看，央行和主权财富基金每年总共购买的黄金能达到1000吨，至少占年度黄金开采量的四分之一。汇丰银行1月份对72家央行做了一项调查，结果显示，超过三分之一的央行计划在2025年购买更多黄金，且没有一家打算出售。这表明全球央行都十分看好黄金的未来走势。

那么，为什么全球央行对黄金如此痴迷呢？咱们来仔细分析一下。黄金在地缘政治紧张时期，常扮演避风港的角色。这波购买潮其实在美国前总统发动全球贸易战之前就已开始，凸显了一些国家对过度持有美元这种全球主要储备货币的担忧日益严重。过去几年，黄金价格一路飙升，吸引力大增。

比如说，哈萨克斯坦国家银行行长表示，该行去年还是最大的黄金卖家之一，今年却摇身一变成了净买家，而且还计划继续增加黄金储备。他说，黄金通常被视作一种保险资源，在全球经济形势不稳定、充满恐慌、关税变化以及全球贸易重建的情况下，也是不错的投资资源。

对于高盛来说，他们相信购金潮会持续，这也是他们坚持每盎司3700美元年终预测的最主要原因。6月3日，现货黄金收益在3360美元附近，又重新接近4月份3500美元的峰值，这走势是不是很令人惊讶？

2022年，美国及其盟友在俄乌冲突全面爆发后，冻结了俄罗斯的外汇储备。从那以后，央行购买黄金的速度直接翻倍。很多央行都开始考虑多元化投资，毕竟谁也不想自己国家的资产因国际关系变化被轻易冻结。而且通胀压力，以及大家对美国政府可能对外国债权人不太友好的担忧，都让黄金对政策制定者的吸引力越来越大。

像波兰国家银行行长亚当·格拉平斯基就说，黄金是最安全的储备资产，它和任何国家的经济政策都没有直接联系，能抵御危机，还能长期保持实际价值。波兰国家银行这几年可是最大的黄金买家之一。

接着咱们再说说那些秘密购买的黄金。在20世纪90年代，瑞士、加拿大央行，尤其是英国央行抛售黄金，让黄金进入长达10年的熊市。那时黄金主要被寻求避险的人重视，而金融界很多人还是更偏爱美元。但是全球金融危机之后，央行购买黄金的活动又开始增加，特别是俄罗斯受到制裁后，购买速度加快。不过从那以后，有很多额外的购买行为都没有被报道出来。

从2022年底到2025年初，黄金价格都翻了一番，可被公开披露的购买量却几乎没什么变化。世界黄金协会收集的数据是衡量央行和主权财富基金购买量最常用的，他们综合使用公开数据、贸易统计和实地研究。2024年，他们发现的购买量中只有大概三分之一是公开的。

大多数央行在购买黄金补充外汇储备时会通知国际货币基金组织，但还有一些央行特别保密，很多主权财富基金对自己持有的黄金也很保密。虽然大家都在讨论和分析央行和主权财富基金可能会少报黄金储备的情况，但到现在也没有确凿证据。就像未来的主题和行业投资主管，全球很有影响力的矿业投资者之一，艾维·汉布罗说的，市场一直在猜测一些国家的实际净购买量可能远远大于官方数据，但这也只是猜测。

咱们再看看央行储备格局的变化。如果有央行想把美元储备换成黄金，在海外购买黄金是比较合理的，因为黄金交易主要在国际市场。高盛全球大宗商品研究联席主管达恩·斯特鲁伊文表示，黄金储备比例的全球平均水平大概是20%，这对新兴市场央行来说是一个合理的中期目标，不过他们可能会慢慢实现这个目标，以免冲击市场。

这几年，东欧和中东的央行以及主权财富基金都大幅增加了黄金储备。2022年后，从英国出口并途经瑞士的黄金数量激增。贸易数据显示，过去三年有超过1200吨央行持有的黄金进入瑞士，这些黄金要么存放在瑞士的金库，要么被运往最终所有者那里。

对一些央行行长来说，俄罗斯外汇储备被冻结这件事，让他们看到了美元被武器化的可能性。在美国的要求下，俄罗斯进入全球金融体系的通道被切断，俄罗斯大部分被冻结的储备存放在比利时的清算所——欧洲清算银行，现在还有一些领导人推动没收这些储备来资助对乌克兰的支持。但黄金不一样，如果存放在国内，就不会被触及。

斯特鲁伊文说，不管未来俄罗斯资产在和平协议中会怎么处理，一个先例已经有了，储备管理者的风险权衡已经改变。瑞银资产管理公司董事总经理给央行提供战略建议，他说，除了制裁风险，今年早些时候，大家都猜测特朗普政府会推行故意削弱美元的政策，还有对美联储独立性的担忧，都让一些机构不安。

卡斯泰里还说，考虑到美元面临的威胁，随着央行向其他货币和黄金多元化投资，美元在全球储备中的份额可能会持续下降，而且可能比过去几年下降得还要快一点。

不过，虽然央行想多元化投资，但也有难题。因为其他货币发行的债务比较少，央行在寻求多元化的时候，选择其实很有限。但即便如此，流入黄金的资金还是不断增加，这可能会进一步推动黄金价格上涨。

自2022年底以来，金价已经翻倍。据摩根大通称，未来几年，只要把外国持有的美国资产的0.5%转向黄金，到2029年，就可能把黄金价格推高到每盎司6000美元。贝莱德的汉布罗也说，黄金市场虽然大，但美元市场规模更巨大，从美元市场流向黄金市场的一小部分资金，都会对黄金市场产生很大影响。

所以综合这些情况来看，全球央行的购金潮还会持续很长一段时间，这对黄金价格的影响也会持续。未来黄金市场到底会走向何方？让我们拭目以待。