【本周硅锰、硅铁市场表现及后续展望】本周，硅锰市场表现尚可。硅锰期货短期探底后，有逐步企稳迹象。现货方面，工厂报价少，新一轮钢招未大范围展开。6517北方和南方市场价格均为5450 - 5500元/吨。供应上，全国187家独立硅锰企业综合开工率35.03%，周环比增0.26%；日均产量2.46万吨，周环比增280吨。消费方面，本周五大材硅锰需求为12.58万吨，环比减0.86%。库存方面，63家样本企业库存微增，下游可用天数下降，港口锰矿库存回升。整体而言，受行业利润影响，硅锰产量低，铁水产量小幅回落但处同期高位，需求有韧性。厂家库存和注册仓单高位压制价格，锰矿港口库存低位回升，锰矿价格回落拖累发运，对合金成本有支撑，后期关注锰矿供给。 硅铁市场上，黑色商品悲观情绪缓和，但硅铁市场情绪仍谨慎。硅铁期货周初创近期新低，本周呈震荡偏弱走势。现货市场观望情绪浓，按需采购为主。72硅铁自然块现金含税出厂5100 - 5200元/吨，75硅铁价格5700 - 5800元/吨。供应方面，本周硅铁企业开工率32.78%，周环比增2.33%，日均产量1.39万吨，周环比增1760吨。消费上，周度五大材硅铁需求2.03万吨，环比降1.21%，下游采购谨慎，钢厂刚需补库为主。库存方面，60家硅铁企业库存环比下降，下游可用天数维持降幅。总体来看，企业亏损下，硅铁产量降至近年最低，高铁水维持需求韧性，厂家库存去化乏力，下游库存低位，产能宽松，短期价格受成本拖累，后续关注电价和产业政策对黑色板块影响。 策略方面，硅锰和硅铁均为震荡走势，跨品种和跨期暂无操作建议。风险因素包括宏观政策、全球关税演绎、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。