【本周沪铝主力2507合约周五收于20070元/吨，周环比持平】本周，沪铝主力2507合约周五下午收于20070元/吨，周环比持平。沪铝延续震荡态势，主要受多方面因素影响。中美领导通电话，贸易摩擦担忧降温，同时美PMI及劳动力数据显示偏弱，市场对美联储降息预期升温。此外，电解铝供给约束犹存，但下游处于消费淡季，铝材开工整体下滑。 从运行逻辑看，宏观层面，美PMI及劳动力数据偏弱，降息预期升温，且中美领导通电话让宏观预期向好。供给方面，铝土矿港口库存变动有限，生产利润改善使国内氧化铝周产量续增、库存累积，国内电解铝运行产能增幅受限，进口仍倒挂。 需求端，本周铝材开工整体下滑，淡季氛围浓。建材新增订单乏力，光伏边框型材采购情绪低迷，汽车型材变化有限，铝板带需求转弱，铝箔加工费触及成本且成品库存累库压力大，后续开工预计下降，铝线缆集中交货期已过，原生铝合金开工持稳，下周铝材开工预计环比仍降。库存上，电解铝现货库存周环比续减，铝棒周环比累库，LME铝延续去库。 推荐策略为，鉴于中美领导通电话使宏观预期向好，铝材开工整体下降，铝锭供给增幅受限、社库偏低，沪铝预计仍震荡，可区间操作。氧化铝生产利润改善、产量回升、库存累积，空单可继续持有。