焦煤期货突然暴涨7%，市场炸锅了！但真相是：煤矿仓库堆满卖不掉的煤，钢厂悄悄减少原料进货，热卷库存诡异逆势攀升。这场“假狂欢”背后，是黑色产业链集体陷入“低利润、高产量、弱需求”的三重绞杀。

焦煤的绝地反击，竟是“纸面反弹”？

6月4日，焦煤期货盘中猛涨7%，焦炭跟涨6%，瞬间点燃市场热情。导火索是蒙古国一则传闻：煤炭资源税要从10%涨到20%！消息一出，空头吓得集体撤退，盘面蹭蹭上冲。但仅隔一天，蒙古官方辟谣了，根本没这政策！

这波急涨的真正推手，其实是期货超跌后的“技术性自救”。焦煤主力合约5月暴跌22%，价格砸到709元/吨，比蒙古煤现货还便宜100多块。期货商们眼看捡便宜的机会来了，一窝蜂抄底补仓，硬生生把价格拽回760元。

但现货市场冷得像块冰。山西煤矿的拍卖会上，焦煤挂牌价一降再降，流拍率却冲到50%。进口蒙古煤的甘其毛都口岸，717元/吨的报价无人问津，卡车在仓库外排成长龙。更扎心的是：全国煤矿库存堆到历史峰值，足够钢厂用半个月。

热卷悄悄累库，钢厂还在拼命生产

当所有人盯着焦煤表演时，热卷库存已偷偷爬上340万吨高位。这是2025年首次出现累库！单周暴增7.83万吨，产量却冲到328万吨的年内峰值。

钢厂的操作令人费解：明明库存压顶，产线却开得更欢。秘密藏在利润账本里——热卷每吨利润104元，比螺纹钢高出3倍！于是铁水源源不断涌向热卷产线，甚至挤占了螺纹钢的产能。

下游的承接力却在瓦解。家电厂6月排产量同比激增21%，但仓库里的彩涂板堆成了山；汽车厂生产线热火朝天，4S店却反馈“经销商库存压了三个月销量”。冷轧厂最先嗅到危险，开工率一周骤降5%，直接砍掉采购计划。

螺纹钢在盈亏线上“走钢丝”

螺纹钢的盘面利润只剩31元/吨，还不够付电费。钢厂咬牙硬撑的底气，是铁水成本降到了2087元的历史新低。焦炭三轮提降省下的钱，刚够覆盖钢价下跌的窟窿。

需求端更让人心凉。建材成交量同比暴跌21%，工地反馈“新项目资金卡在审批层”。表观需求骤降19万吨，库存去化速度像老牛拉车。连电商平台都撑不住了，端午节促销订单量环比腰斩。

最惨的是电炉钢厂。用废钢炼钢的老板们，吨钢亏200元已成常态。河北某钢厂把晚班工人裁了一半，车间贴出公告：“待原料跌破现金成本，复产另行通知”。

黑色系的“三国杀”困局

焦煤、热卷、螺纹正在上演残酷的博弈。焦煤指望钢厂增产去库存，钢厂却因利润薄不敢多炼钢；热卷靠挤压螺纹保住利润，螺纹需求崩塌又拖累整个成材市场。

政策变量成了最后悬念。蒙古总理突然下台，新政府30天内难产，煤炭出口政策悬在半空；山西启动“安全生产月”，煤矿减产风声四起。期货盘面在消息刺激下上蹿下跳，贸易商哀叹：“上午追涨下午割肉，三天亏掉半年佣金。”

现货市场死水微澜。唐山钢坯报价每天阴跌10元，贸易商仓库里，生锈的螺纹钢摞到房顶。某钢厂销售总苦笑：“现在不是拼价格，是比谁熬得久，看焦煤先破产，还是钢厂先停产。”