黄金周四短暂触及$3,403后因缺乏跟风买盘急速回落至$3,345，暴露多头脆弱性。周五回归原点：美国就业数据中性（非农22.3万略超预期但失业率升至4.1%），美元反弹触发获利了结，金价收于$3,324（周涨幅归零）。

黄金聚焦三大催化剂

1.通胀数据定调利率预期 下周三美国CPI：若核心CPI环比≥0.4%（前值0.3%），9月降息概率或从68%降至50%以下，金价承压。 周五密歇根通胀预期：当前值3.5%（近两年新高），若续升将强化抗通胀逻辑。

2.地缘局势与白宫“交易艺术” 中美/美越关税协议若落地，避险溢价消退（金价敏感度：-1.5%/$100亿关税减免）。 以色列黎巴嫩边境冲突升级则触发避险买盘（历史波动弹性：+2.5%/次）。

3. 资金流验证 ETF持仓：全球黄金ETF连续4周流出（-28吨），若转为流入则确认趋势反转。 期货持仓：管理基金净多头占比＜20%时，往往对应中期底部。