【2025年6月3日甲醇周报显示，甲醇市场有反弹可能但向上空间受下游利润亏损压制】核心观点中性偏多。部分MTO装置重启和部分码头禁止超25年液化船靠港影响进口，但下游利润亏损压制向上空间，需关注实际到港、煤及MTO开工情况。新增产能方面，近期暂无新增产能计划投产。国内开工中性偏空，煤制甲醇盈利尚可，6月重启计划多，预计国内开工提升。进口方面偏空，6月预估进口有增量，但码头限制短期进口，需关注长期到港量影响。港口库存偏空，已去库至低位，后期进口回升预计进入累库通道。MTO需求偏多，利润亏损修复明显，斯尔邦、阳煤恒通已重启，需求预期强。传统下游中性偏空，需求淡季将至，开工预计下滑。成本方面中性偏多，气温升高补库周期开启，煤价或反弹。价差、基差方面，港口走强，基差走强，内地和港口价差扩大。主力合约基差本周98元/吨，上周86元/吨；5 - 9及PP - 3MA价差均缩小。需求上，MTO需求偏强，甲醛开工小幅下滑，醋酸开工下滑，MTBE负荷提升、二甲醚负荷下滑。供应端，煤制盈利下滑、气制亏损扩大，国内开工小幅提升。新增产能下半年投产有限，需关注海外新增产能情况。近期计划到港量多，但码头限制影响短期进口，进口利润下滑。港口库存进入累库通道，港口库存66.08万吨，期货仓单1600（+1600），有效预报0（0）。厂家库存累库，订单待发量提升。成本端，煤价存反弹预期，气温升高补库周期开启或带动煤价反弹。