双重传导路径: 需求预期:非农强劲 → 经济乐观 → 工业需求上升 → 利多铜价 。 利率与美元:非农强劲 → 降息预期减弱 → 美元走强 → 利空铜价(美元计价压制)。 关键矛盾:需观察数据公布后 美元与铜价的同步性:若美元下跌 + 铜上涨 → 市场聚焦经济软着陆(利多主导)。若美元飙升 + 铜下跌 → 市场担忧加息延后(利空主导)。 当前特殊变量: - 特朗普关税政策:若7月特朗普全球对等关税再度落地(目前延后),可能抵消非农利多,铜价承压。
- 中国需求验证:非农数据需与 中国制造业PMI、社融数据 交叉验证。例如本周中国财新制造业PMI数据疲软,非农利多效果将被削弱。
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