导语：山东莱钢高温煤焦油起拍价格执行在3330元/吨，最终成交价格下调180至3330元/吨，拍卖数量1100吨。河北华丰煤化高温煤焦油招标，中标价格下调205至3350元/吨。

自上周以来，国内高温煤焦油市场继续上行遭遇阻力，尤其是临涣的连续拍卖，更是令已经上行乏力的煤焦油市场放慢了脚步，部分地区新单成交价格开始下行，煤焦油市场笼罩在一片看空情绪中。周二临涣的拍卖价格继续下跌，又再度打压市场信心，煤焦油市场下行态势显现。

供应端：亏损力度加大 供应预计减少

图1 2024-2025年焦企周度产能利用率对比

数据来源：隆众资讯

焦炭二轮提降全面落地后，由于成材价格以及盘面的下跌，后市预期不强。钢厂盈利走低，下游需求不足导致原料端价格预期不强，且成材价格持续震荡下行，钢厂后续减产预期上升。叠加焦煤市场对焦炭价格支撑性不足，焦炭敬爱个后期不排除继续调降可能，焦企生产积极性下降，产能利用率有所降低，高温煤焦油供应量维持小幅下降态势。

另外，5月底市场传出山东各市焦化行业产能整合转移工作方案。方案中涉及要求各市的各焦化企业装置产能与合规产能需保持一致，可通过购入省内市外焦化产能达到两者一致，限期内未弥补合规产能缺口的焦企，需要实施焦炉整体退出。山东省全部27家焦化，企业装置产能为4365万吨。2024年底山东已退出475万吨产能，2025年1-5月已退出产能55万吨，截止5月30日共退出530万吨装置产能。文件显示，2025年6月底前全省焦化装置产能压减至3300万吨左右，折算山东省全部焦炭产能预计共减少1000万吨左右。因此6月仍有500万吨左右焦化产能需要退出，届时该地区煤焦油供应量将大幅度减少。

需求端：深加工开工率高位 刚需尚可

深加工行业开工依旧维持高位，6月除云维飞虎20万吨存停车计划，其余宝武碳业、济宁黑猫、攀枝花能缘等存在开工计划，深加工企业开工继续上涨为主，对于煤焦油市场刚需依旧较强。炭黑企业由于前期库存有所消化加之价格略有上涨，因此炭黑企业开工率略有上行，整体来看，下游工厂开工率较高，因此煤焦油市场刚需依旧稳定，但是看空情绪笼罩下，对于煤焦油需求迫切性下降。

利润端：深加工利润空间收窄 炭黑利润略有修复

自上周深加工产品多数已经提前开启下行之路，尤其蒽油下滑幅度较大，煤沥青也已经提前下跌100元/吨，深加工企业利润已经收窄至24.4元/吨，接近边际效益。而在前期煤焦油价格上行拉动下，炭黑开启调涨之路，主流企业报盘接连上调，市场消息面不断增加，刺激下游刚需入市采买，企业挺价惜售，修复行业利润，但是整体行业盈利状况也并不乐观。

综上，现阶段高温煤焦油市场在下游产品终端需求不畅的拖拽下，虽然进入下行通道，但是后期由于山东焦化去产能以及深加工高开工率的支撑，此轮下行态势预计降幅有限。