【上周铅价持续下行，供需格局现新变化】上周，铅价呈持续下行态势。截至周五，沪铅指数收跌0.80%，报16611元/吨，单边交易总持仓8.59万手。同日15：00，伦铅3S较前日同期跌34，至1953.5美元/吨，总持仓14.22万手。 高频数据显示，SMM1#铅锭均价16400元/吨，再生精铅均价16475元/吨，精废价差-75元/吨，废电动车电池均价10200元/吨。国内上期所铅锭期货库存3.94万吨，社会库存增至4.57万吨。海外LME铅锭库存28.86万吨，注销仓单5.48万吨。 产业数据方面，原生端铅精矿港口库存1.7万吨，工厂库存45.5万吨，折27.3天。进口TC-35美元/干吨，国产TC600元/金属吨，原生开工率69.00%，原生锭厂库2.9万吨。再生端铅废库存10.3万吨，周产2.8万吨，厂库3.0万吨。需求端铅蓄电池开工率70.45%。 总体而言，下游蓄企降价促销，但终端采买乏力，铅锭需求偏弱。原生开工再度上行，供应稳步增加。再生原料库存有限，成品库存高企，再生利润承压，开工持续下行。若后续再生减产使废料跌价幅度加大，或减弱再生成本支撑，加深铅价下跌空间。